Mercado de capital riesgo a mediados de octubre de 2026: volúmenes de capital récord, alta concentración en IA, mayores rondas de la semana, preparación de IPO y señales para fondos e inversores

Las inversiones de capital riesgo en 2026 se dirigen a un récord histórico, pero el mercado se está tornando cada vez más desigual. El capital se concentra en un pequeño grupo de empresas relacionadas con la inteligencia artificial. La última semana lo ha confirmado: las mayores rondas de financiación fueron para la infraestructura en la nube de IA, fintechs con productos de IA y desarrolladores de agentes de IA. Al mismo tiempo, el mercado discute la calidad de los ingresos de las startups de IA y la sostenibilidad de la infraestructura construida con financiación a deuda. A continuación se presentan los eventos clave para los inversores y fondos de capital riesgo.

Ciclo macroeconómico: año récord con disminución de la dinámica trimestral

Según datos de Crunchbase, en el tercer trimestre de 2026, las inversiones de capital riesgo a nivel global alcanzaron los $159 mil millones. Aproximadamente 6,000 startups recibieron financiación. El volumen trimestral disminuyó un 25% con respecto al segundo trimestre ($212 mil millones), pero creció un 53% interanual. En los primeros nueve meses, las startups atrajeron $679 mil millones, el máximo para el mismo período en la historia de las observaciones.

• Participación de IA: $102 mil millones, o el 64% del capital riesgo mundial en el trimestre.
• Megarondas: 27 empresas atrajeron rondas de más de $1 mil millones. Este es un récord absoluto: en el segundo trimestre había 16 empresas y en el primero 14.
• Geografía: las startups de EE.UU. representaron $91 mil millones (57%), siendo el área de la bahía de San Francisco el 24% del volumen mundial.
• Etapas: rondas tardías — $105 mil millones (+73% interanual), rondas tempranas — $40.6 mil millones (+25%).

La estadística americana de PitchBook y NVCA muestra la misma tendencia. De enero a septiembre, el volumen de transacciones de capital riesgo en EE.UU. alcanzó los $515.8 mil millones, de los cuales el 82.7% fue a empresas en el sector de IA. Alrededor del 90% de los fondos se destinaron a rondas de más de $50 millones. Para las startups fuera de IA, el récord del mercado apenas amplía el acceso a financiación.

Tema principal de la semana: la infraestructura de IA atrae megarondas

La transacción más notable de la semana fue la ronda Serie D de la plataforma en la nube de California, Modal, por $750 millones, con una valoración de $15.75 mil millones post-money. La ronda fue liderada por Accel, con la participación de Kleiner Perkins, Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital y otros. La empresa informó que su tasa de ingresos anual superó los $1 mil millones, y el uso de la plataforma se triplicó desde mayo.

Los inversores financian no solo cálculos, sino también eslabones relacionados de la infraestructura de IA:

1. Salience Labs (Oxford) atrajo $125 millones en la ronda Serie B bajo la dirección de Bullhound Capital, con la participación de AMD Ventures e Intel Capital. La empresa desarrolla interruptores ópticos para clústeres de GPU.
2. Skeleton Technologies (Estonia) recibió inversiones estratégicas bajo la dirección de Siemens, por más de $100 millones, según Bloomberg. La empresa pasó a ser un "unicornio" y construye en EE.UU. una planta de fabricación de supercondensadores para centros de datos.
3. Labelbox anunció una financiación Serie E de más de $100 millones, que incluye una línea de crédito. Los fondos se destinarán al desarrollo de aprendizaje por refuerzo y agentes corporativos de IA.
4. Tamr atrajo $21 millones en inversiones de crecimiento de Volition Capital para gestionar datos corporativos para sistemas de IA.

El mercado público envía a su vez una señal de advertencia. El 14 de octubre, las acciones de la nube de IA CoreWeave cayeron drásticamente debido a preocupaciones sobre el coste de los préstamos y la sostenibilidad de la infraestructura ampliada con deuda. Para los fondos de capital riesgo, esto es un argumento para diferenciar entre empresas con demanda comprobada y proyectos cuya rentabilidad depende de la futura carga de capacidad.

Fintech: Ramp ha aumentado su valoración en $16 mil millones en cuatro meses

Según Bloomberg, la plataforma fintech Ramp ha recaudado alrededor de $1.85 mil millones con una valoración de aproximadamente $60 mil millones antes de inversiones. La ronda fue liderada por Dragoneer y Thrive Capital, con una gran inversión de Founders Fund. En junio, la empresa recaudó $750 millones con una valoración de $44 mil millones. Ramp atiende a más de 70,000 empresas, y sus ingresos anuales, según Bloomberg, superaron los $1.5 mil millones aún en verano. La empresa no ha comentado sobre la ronda.

La transacción destaca la consolidación del segmento de gestión de gastos empresariales. El competidor más cercano a Ramp, la empresa Brex, ha pasado este año a estar bajo el control de Capital One. Ramp está aumentando el componente de IA de sus productos, lo que apoya directamente su valoración.

Agentes de IA y geopolítica: Manus atrajo más de $500 millones

Butterfly Effect, la empresa matriz del desarrollador de agentes de IA Manus, ha cerrado una ronda de más de $500 millones. Los coinversores incluyen a Boyu Capital y IDG Capital, con la participación de Tencent, HSG y ZhenFund. Esta es la primera financiación tras la intervención de Pekín que obligó a Meta a cancelar la adquisición de Manus por más de $2 mil millones. La valoración no se ha revelado, aunque se habían informado negociaciones a nivel de $4 mil millones.

El caso de Manus muestra que el riesgo regulatorio en las transacciones de IA transfronterizas se ha convertido en un artículo отдельный en la debida diligencia. Los inversores deben considerar no solo la tecnología, sino también la jurisdicción, la estructura de capital y la posibilidad de salir a través de una venta estratégica.

Deep tech, biotecnología y defensa: capital para ciclos largos

Además de IA, los fondos de capital riesgo siguen financiando tecnologías intensivas en capital con largos horizontes de rentabilidad:

• OMass Therapeutics (Oxford) atrajo $310 millones en una ronda Serie C sobresuscrita. La ronda fue dirigida por Bain Capital Life Sciences, Forbion y Novo Holdings. Los recursos se destinarán a estudios clínicos de medicamentos para endocrinología e inmunología.
• Oratomic cerró una ronda Serie B de $475 millones para el desarrollo de computadoras cuánticas tolerantes a fallos.
• Sabi recibió $50 millones en la etapa inicial bajo la dirección de Khosla Ventures. La empresa crea una interfaz portátil "cerebro - IA".
• Fortastra atrajo $30 millones en la ronda Serie A para vehículos espaciales maniobrables para proteger la infraestructura orbital.
• Tessolve Semiconductor (India) recibió $75 millones de Vector Line Capital para expansión internacional a través de adquisiciones.

Fondos y LP: OrbiMed levantó $3 mil millones

El lado de la financiación también permanece activo. El inversor especializado en salud OrbiMed anunció la recaudación de $3 mil millones en dos fondos. OrbiMed Private Investments X atrajo más de $1.9 mil millones para transacciones de capital riesgo en ciencias de la vida en EE.UU. y Europa. OrbiMed Asia Partners VI recaudó más de $1 mil millones para inversiones de crecimiento y capital riesgo en Asia. En EE.UU., según PitchBook–NVCA, nuevos gestores han cerrado 81 fondos iniciales por un total de $4.9 mil millones desde el inicio del año. La atracción de LP todavía se inclina a favor de equipos grandes y probados.

Ventana de IPO: DayOne presenta solicitud, Anthropic aclara plazos

El mercado de colocaciones públicas sigue siendo el canal principal para el retorno de capital para fondos de capital riesgo. Esta semana:

1. El operador de centros de datos de IA en Singapur DayOne Data Centers presentó una solicitud de IPO en Nasdaq bajo el ticker DODC. Los bancos colocadores son Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities y Citigroup.
2. Según informes de medios, Anthropic podría comenzar su roadshow en la semana del 9 de noviembre, aproximadamente un mes más tarde de los planes iniciales. La valoración esperada es de $1.8–2 billones. La empresa no ha confirmado oficialmente las fechas.
3. El caso de SpaceX, el mayor IPO en la historia (junio de 2026, valoración $1.77 billones), recuerda la volatilidad posterior a la colocación. Según los informes, a finales de julio, las acciones de la empresa habían perdido alrededor de la mitad de su pico.

Rusia y CEI: mercado en contracción, enfoque en estratégicos

El mercado de capital riesgo en Rusia se mueve en contra de la tendencia mundial. Según el informe del Fondo de Capital Riesgo de Moscú, durante el primer semestre de 2026, los inversores aportaron 4.6 miles de millones de rublos, casi un 48% menos interanual. La falta de capital se ve agravada por una política monetaria restrictiva. Los inversores se concentran en robótica, TI e inteligencia artificial. El escenario principal de salida es la venta de participación a un inversor estratégico, y no un IPO. El Fondo de Capital Riesgo de Moscú ha anunciado una asignación de 250 millones de rublos a empresas tecnológicas y espera alrededor de 1,000 millones de rublos en coinversiones.

Riesgos y conclusiones para inversores de capital riesgo

El fundador de Social Capital, Chamath Palihapitiya, destacó el problema de la "calidad de los ingresos" en IA. Sugiere que una parte significativa de los ingresos de las empresas de IA proviene de otras startups de IA que, a su vez, dependen de dinero de capital riesgo. Para los fondos, esto sugiere varias conclusiones prácticas:

• Distinguir run-rate de ARR. La tasa anual de ingresos en infraestructura de pago por uso no es igual a los ingresos recurrentes contractuales.
• Analizar la estructura del acuerdo. La cantidad nominal de la ronda puede incluir líneas de crédito y ventas secundarias de acciones.
• Considerar la concentración de clientes. La dependencia de empresas de IA financiadas por capital riesgo crea una cadena de riesgos mutuos.
• Incluir el riesgo regulatorio. El caso de Manus muestra que la salida a través de una venta puede ser bloqueada a nivel gubernamental.
• Diversificar más allá de IA. Biotecnología, tecnologías cuánticas, defensa y deep tech industrial ofrecen fuentes alternativas de rentabilidad.

La conclusión de la semana es que el mercado global de startups y capital riesgo sigue siendo generoso, pero cada vez más selectivo. El capital se dirige a empresas que controlan la infraestructura, los datos y las relaciones con los clientes necesarias para la comercialización de IA. Para los fondos, los criterios clave de selección en el cuarto trimestre de 2026 se centran en la calidad de los ingresos, la disciplina en las valoraciones y caminos realistas hacia la salida.