El mercado energético mundial concluye la semana en un estado de alta volatilidad
El petróleo Brent se mantiene por encima de los $100 por barril. El gas en Europa se comercializa en máximos desde finales de 2022. El mercado de diésel sigue siendo el segmento más tensionado de la industria petrolera. Para los inversores, las compañías petroleras y de combustibles, los comerciantes y los operadores de refinerías, tres temas clave permanecen en la agenda:
- ataques a tanqueros en el estrecho de Ormuz;
- acuerdo entre Rusia y Estados Unidos sobre el suministro de diésel;
- el destino del ataque a la infraestructura de refinación tras el colapso del "cese al fuego energético".
Mercado del petróleo: Brent a $104 en medio de expectativas de suavización de sanciones contra la "flota sombría"
El jueves, los precios del petróleo cayeron aproximadamente un 2%. El futuro de diciembre del Brent se desplomó a la zona de $103.5–104 por barril después de cerrar el miércoles a $106.06. El WTI para noviembre se comercializa alrededor de $94–95. La presión sobre los precios resultó de informes de que la administración de EE. UU. está considerando suavizar las sanciones contra los barcos de la "flota sombría". El objetivo de Washington es reducir las tasas de flete récord y acelerar la exportación de petróleo desde el Golfo Pérsico.
El apoyo fundamental al mercado del petróleo, sin embargo, se mantiene:
- Los inventarios en EE. UU. están disminuyendo. Según el Instituto Americano del Petróleo, los inventarios comerciales cayeron en 11.1 millones de barriles en la semana hasta el 9 de octubre.
- Los precios siguen siendo altos en términos interanuales. El Brent es aproximadamente un 70% más caro que hace un año. Se registró un máximo anual de $120.88 el 30 de abril.
- El diferencial Brent-WTI se ha ampliado. La diferencia supera los $9 por barril, lo que refleja una prima por riesgo en las rutas marítimas.
Estrecho de Ormuz: la fase más peligrosa para la navegación desde el inicio de la guerra
Octubre se ha convertido en uno de los meses más tensos para la flota de tanqueros desde el inicio del conflicto en Irán a finales de febrero. Esta semana se hundieron dos barcos, incluido el portacontenedores GFS Pride de Singapur. Desde principios de semana, se han registrado al menos nueve ataques en el estrecho. Los tanqueros que transportan petróleo, GNL y GLP están siendo atacados.
- En septiembre, las exportaciones de crudo desde Oriente Medio se recuperaron casi a los niveles previos a la guerra, gracias a los pasos nocturnos de los tanqueros bajo el convoy de la Armada de EE. UU. con transpondedores apagados.
- Irán intensifica la presión para recuperar el control sobre los flujos. En ciertos días, los pasos a través del estrecho se reducen a la mitad o más.
- Para los aseguradores y las compañías de fletamento, esto significa mantener tasas récord y sobrecargas militares.
OPEP+: cuotas congeladas, producción real por debajo de los objetivos
En la reunión del 4 de octubre, siete participantes clave de OPEP+ mantuvieron sin cambios las cuotas para noviembre. El grupo incluye a Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajstán, Argelia y Omán. Los niveles objetivos son de aproximadamente 10.5 millones de barriles por día para Arabia Saudita, 9.9 millones para Rusia y 4.4 millones para Irak.
- La producción real del núcleo de la alianza en agosto fue de aproximadamente 25 millones de barriles por día. Esto es alrededor de 5 millones de barriles por día por debajo del nivel anterior a la guerra.
- Se mantienen alrededor de 2 millones de barriles por día en recortes.
- El secretariado está finalizando la auditoría de las capacidades máximas, a partir de la cual se calcularán los niveles base para 2027.
- La próxima reunión está programada para el 1 de noviembre.
Informe de la AIE: déficit de petróleo y diésel persistirá hasta 2027
El informe de octubre de la Agencia Internacional de Energía confirma que el balance en el mercado mundial del petróleo sigue siendo deficitario.
- La demanda mundial de petróleo en 2026 disminuirá en 2.6 millones de barriles por día, a 102.4 millones.
- La oferta disminuirá en 5.8 millones de barriles por día en el año.
- La previsión de recuperación de la demanda en 2027 se ha reducido de 2.6 a 2 millones de barriles por día.
- La utilización de las refinerías en octubre caerá al mínimo estacional de 81.3 millones de barriles por día. Al final del año, se espera que aumente a 84.6 millones.
El principal riesgo para las compañías de refinación y combustibles son los destilados medios. Según la agencia, la exportación mundial de diésel se ha reducido en aproximadamente 700,000 barriles por día. La tensión en el mercado de gasóleo persistirá hasta 2027.
El acuerdo de diésel entre Rusia y EE. UU.: nuevos flujos de productos petroleros
El tema principal del mercado de productos petroleros es el acuerdo entre los presidentes de EE. UU. y Rusia del 9 de octubre sobre el suministro de diésel ruso a los mercados estadounidense y mundial. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha emitido una licencia temporal para transacciones con diésel ruso hasta el 7 de abril de 2027.
- Volúmenes: 300,000 toneladas en octubre, 500,000 toneladas en noviembre, 1 millón de toneladas en diciembre. A largo plazo, se prevé que lleguen hasta 3 millones de toneladas al mes.
- Regulación en Rusia: las restricciones a la exportación de diésel se levantan anticipadamente. La prohibición de exportación de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027. El gobierno también está discutiendo restricciones a la exportación de GLP.
- Mecanismo de suministro: según Alexander Novak, los ministerios de energía de ambos países están coordinando el contrato y el método de suministro, teniendo en cuenta las sanciones contra las principales compañías petroleras de Rusia.
- Reacción del mercado: los futuros de diésel en EE. UU. han disminuido aproximadamente un 5%. En Europa, el efecto ha sido temporal, ya que los volúmenes no son comparables con el déficit causado por la crisis en el Golfo Pérsico.
Refinerías y "cese al fuego energético": la pausa ha terminado
El "cese al fuego energético" anunciado el 11 de octubre entre Rusia y Ucrania se ha visto en realidad interrumpido. Kiev detuvo los ataques contra las refinerías rusas durante tres días. Posteriormente, Ucrania acusó a Moscú de un ataque masivo a su sistema energético y anunció la reanudación de los ataques. Solo en septiembre, 12 grandes refinerías de petróleo rusas fueron atacadas. Las capacidades detenidas o funcionando a carga reducida representan casi una cuarta parte de la refinación rusa. Para los exportadores de productos petroleros, este es un riesgo clave: los volúmenes del acuerdo de diésel dependen directamente del estado de las refinerías.
Gas y GNL: Europa entra en invierno con déficit de reservas
El mercado europeo de gas sigue bajo presión. Los futuros de TTF se comercian alrededor de €85–87 por MWh, el máximo desde diciembre de 2022 y casi tres veces por encima del nivel de hace un año.
- Los almacenamientos subterráneos de la UE están llenos en aproximadamente un 73–74% frente a un promedio de cinco años de alrededor del 89%.
- Bruselas ha suavizado el objetivo de llenado de los depósitos del 90% al 80%.
- Las entregas de GNL de Catar a Europa son prácticamente inexistentes. El indicador asiático JKM supera los $25 por MMBtu, y Europa compite con Asia por cada carga.
- Algunos analistas todavía esperan una corrección. La previsión base de Citi para el cuarto trimestre es de €56 por MWh.
Carbón, energía eléctrica y energías renovables: dos polos de seguridad energética
El caro GNL está devolviendo el carbón al equilibrio energético de Asia. El precio del carbón energético Newcastle se mantiene alrededor de $150 por tonelada. A principios de octubre alcanzó los $152.20, el máximo desde octubre de 2024, y ha aumentado aproximadamente un 45% en comparación con el año anterior.
Paralelamente, el crecimiento de la energía renovable está acelerándose:
- en Australia, las estaciones solares en techos establecieron un récord de generación de 17.5 GW el 11 de octubre, y la participación solar en el consumo alcanzó el 72%;
- el volumen de proyectos de energías renovables en Australia con una decisión de inversión aceptada en 2026 ya superó los 5 GW, un récord anual;
- en Europa, las compañías energéticas combinan la generación solar con baterías para reducir la dependencia del gas durante las horas pico;
- el 29 de octubre, la AIE presentará el informe Renewables 2026 con previsiones actualizadas sobre nueva capacidad.
Lo que importa a los inversores del sector energético el 16 de octubre
- Estrecho de Ormuz. Nuevos incidentes pueden hacer que el Brent regrese rápidamente a los $107–110 por barril.
- Sanciones contra la "flota sombría". Una decisión oficial de EE. UU. podría reducir los fletes y presionar sobre los precios del petróleo.
- Los primeros suministros de diésel ruso. Estos se convertirán en un indicador para los diferenciales de crack y la rentabilidad de refinación.
- Agenda corporativa. "Gazprom Neft" emitirá bonos en yuanes a una tasa del 8.3% el 16 de octubre. Las acciones de "Sovcomflot" reaccionan a las señales de suavización de sanciones.
- Calendario político. Hasta las elecciones intermedias del Congreso de EE. UU. el 3 de noviembre, Washington buscará reducir los precios del combustible.
Conclusión de la semana: el mercado mundial de petróleo, gas y productos petroleros sigue siendo un mercado de vendedores. La prima geopolítica, el déficit de diésel y las bajas reservas de gas en Europa sostienen los precios. El alivio de las sanciones y los nuevos esquemas logísticos solo suavizan parcialmente la tensión. Para los participantes del mercado energético, la gestión de riesgos flexible sigue siendo la herramienta clave.
