Mercado petrolero: crecimiento semanal manteniendo la prima de riesgo
El viernes, los precios del petróleo cayeron moderadamente, sin embargo, la semana para el mercado petrolero termina en positivo. El futuro de diciembre para Brent se comercializó en un rango de $105–105.5 por barril, el WTI alrededor de $97.
- Dinamismo semanal: Brent aumentó menos del 1%, WTI aproximadamente un 6%.
- Reservas en EE. UU.: las reservas comerciales de petróleo cayeron en 8.5 millones de barriles en la semana hasta el 9 de octubre, cuando se esperaba un ligero aumento. Esta es la mayor disminución desde el inicio de la guerra.
- Factor huracán: parte de la producción en el Golfo de México fue detenida temporalmente, lo que apoyó al tipo estadounidense.
- Spread Brent–WTI se redujo a aproximadamente $8 por barril después de haber superado los $9 a principios de la semana.
Brent sigue siendo aproximadamente un 70% más caro que hace un año. Los analistas apuntan que el mercado mantiene una significativa prima geopolítica, y para eliminarla por completo se requiere un acuerdo entre EE. UU. e Irán.
Estrecho de Ormuz: los flujos de petróleo se recuperan, pero inestablemente
La situación en el estrecho de Ormuz sigue siendo el principal factor de formación de precios para el petróleo, GNL y productos petroleros.
- Flujos de crudo. Durante los siete días anteriores al 13 de octubre, pasaron por el estrecho un promedio de aproximadamente 11.6 millones de barriles por día, alrededor del 68% del nivel previo a la guerra de 17.15 millones.
- Navegación. El número de pasajes por semana se redujo a 131. Muchas líneas de contenedores han reestructurado sus rutas para evitar el estrecho.
- Incidentes. Después del hundimiento del portacontenedores GFS Pride, se han recibido nuevos informes sobre un incendio en un petrolero en el Golfo de Omán.
- Señales contradictorias. Teherán declara el cierre del estrecho, mientras que el comando militar estadounidense informa sobre el paso de más de 19 millones de barriles de petróleo por día bajo escortas.
Los altos precios hacen que las travesías sean comercialmente viables incluso con riesgos militares: la demanda de compradores asiáticos incentiva a los armadores a continuar con las transportaciones.
AIE y G7: segundo gran lanzamiento de reservas en el año
La AIE decidió liberar al mercado los 100 millones de barriles restantes en el marco del acuerdo de marzo, incluyendo más de 20 millones de barriles de diésel. Esto es una continuación del acuerdo entre los países del G7 del 2 de octubre para liberar reservas durante cuatro meses, priorizando el diésel en los primeros 20 días.
- El margen de procesamiento del diésel en Europa cayó casi un 2% tras el anuncio.
- Varios analistas consideran que las reservas solo suavizan parcialmente la tensión en el mercado de destilados medios.
- EE. UU. está considerando suavizar las sanciones contra barcos del "flota sombra" para reducir las tarifas de flete récord.
Fuelóleo: nuevo segmento estrecho
Aparte del diésel, se intensifica la escasez de combustible marino. Según Vitol, el conflicto en Oriente Medio ha reducido las entregas de fuelóleo del Golfo Pérsico en aproximadamente 800,000 barriles al mes, y los ataques a las refinerías rusas redujeron otros 1 millón de toneladas al mes. Para las empresas de bunkering y el transporte marítimo, esto significa la continuación de altos precios del combustible.
OPEP+: cuotas en pausa, producción por debajo de los objetivos
Siete participantes clave de la OPEP+ —Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— mantuvieron las cuotas de noviembre sin cambios.
- Niveles objetivos: alrededor de 10.5 millones de barriles por día para Arabia Saudita, 9.9 millones para Rusia, 4.4 millones para Irak.
- La producción real del núcleo de la alianza en agosto fue de aproximadamente 25 millones de barriles por día, cerca de 5 millones por debajo del nivel previo a la guerra.
- Se mantienen alrededor de 2 millones de barriles por día en recortes.
- Una auditoría de capacidad de producción definirá los niveles base de extracción para 2027.
La próxima reunión de la alianza está programada para el 1 de noviembre. La influencia de la OPEP+ en el mercado físico del petróleo sigue siendo limitada: la logística en el Golfo Pérsico juega un papel determinante.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con escasez de reservas
El mercado de gas europeo sigue siendo uno de los segmentos más tensos de la energía mundial.
- Precios: los futuros TTF se cotizan alrededor de €86 por MWh, aproximadamente 2.6 veces más que el nivel del año pasado.
- Almacenamientos: los depósitos de gas de la UE están llenos aproximadamente en un 74% con una norma de cinco años de alrededor del 89%. Bruselas ha reducido el objetivo de 90% a 80%.
- Asia: el indicador JKM se mantiene alrededor de $26 por MMBtu, Europa y Asia compiten por cada lote de GNL.
En la Semana de la Energía de Rusia, se pronunció la tesis de la llegada de una "edad dorada" del gas: ya no se considera solo como un combustible de transición. Cabe destacar la declaración de SOCAR sobre su intención de comprar gas a Gazprom —una señal de la reestructuración de los flujos regionales de gas.
Carbón: el caro GNL regresa la demanda a Asia
El carbón energético Newcastle se comercializa alrededor de $150 por tonelada. El máximo de octubre —$152.20— se ha convertido en el nivel más alto desde octubre de 2024, con un crecimiento anual superior al 40%.
- El carbón energético de calidad es aproximadamente $20 por MMBtu más barato que el GNL en los principales mercados asiáticos.
- El total de importaciones de carbón por parte de China, Japón y Corea del Sur en el cuarto trimestre puede aumentar en aproximadamente 20 millones de toneladas.
- En Rusia, según estimaciones de la industria, las pérdidas de los mineros de carbón en 2027 podrían reducirse en aproximadamente 200 mil millones de rublos.
Electricidad y ER: apuesta por la fiabilidad
La crisis energética acelera las inversiones tanto en energía renovable como en generación de respaldo.
- En Europa, las compañías de energía combinan plantas solares con almacenadores, reduciendo la dependencia del gas en las horas punta.
- En Rusia, Gazprom Energoholding planea nuevas plantas en Moscú con una capacidad de hasta 480 MW, mientras que la generación distribuida se discute como una medida de emergencia.
- El 29 de octubre, la AIE presentará el informe Renewables 2026 con pronósticos actualizados sobre la capacidad de energías renovables.
Rusia: mercado de productos petroleros, refinerías y producción
El mercado interno de combustibles de Rusia muestra una estabilización a corto plazo en medio de restricciones y el acuerdo de diésel con EE. UU.
- Minorista: el precio promedio de la gasolina es de 78.68 rublos por litro, y el diésel, 86.67 rublos. Desde principios de año, la gasolina ha aumentado un 21.4%, y el diésel, un 13.5%.
- Exportaciones: la prohibición de la exportación de gasolina está en vigor hasta el 31 de enero de 2027; las restricciones sobre las exportaciones de diésel han sido levantadas anticipadamente.
- Acuerdo de diésel: las entregas a EE. UU. y al mercado mundial son de 300,000 toneladas en octubre, 500,000 toneladas en noviembre y 1 millón de toneladas en diciembre.
- Producción: el campo Laivazhskoe en la NAO ha comenzado su explotación experimental. El Ministerio de Energía y el Ministerio de Finanzas están ajustando los incentivos fiscales para los recursos de difícil extracción.
El riesgo clave para el sector de refinación es el estado de las refinerías tras la ruptura del "alto el fuego energético": la carga de las plantas depende directamente de los volúmenes de exportación de productos petroleros.
Lo que importa a los inversores del sector energético la próxima semana
- Estrecho de Ormuz: el aumento de los flujos de petróleo podría reducir la prima de riesgo, nuevos ataques podrían devolver a Brent a $110.
- Reservas de la AIE: la velocidad con la que el diésel llegue al mercado determinará la dinámica de los márgenes de crack y de las refinerías.
- Sanciones contra el "flota sombra": una decisión oficial de EE. UU. podría reducir las tarifas de flete.
- Datos de la EIA sobre las reservas de petróleo en EE. UU. el 21 de octubre.
- Reunión del Banco de Rusia el 23 de octubre: la inflación ha acelerado hasta el 7.2%, lo cual es importante para la valoración de las acciones de las compañías de petróleo y gas.
- Calendario político: reunión de la OPEP+ el 1 de noviembre y elecciones intermedias en EE. UU. el 3 de noviembre.
Conclusión de la semana: el mercado mundial de petróleo, gas, carbón y productos petroleros sigue siendo estructuralmente deficitario. La liberación de reservas estratégicas y nuevos esquemas logísticos suavizan los picos de precios, pero no eliminan la principal causa de tensión: la inestabilidad de los suministros desde el Golfo Pérsico. Para los participantes del mercado energético, priorizar la cobertura de riesgos de precios, la diversificación de los suministros y el control del margen de refinación es crucial.
