Mercado del petróleo: Brent y WTI disminuyen, pero se mantienen por encima de $100
Para la tarde del jueves, el Brent se negociaba alrededor de $104 por barril, mientras que el WTI rondaba entre $101 y $102. A inicios de la semana, el Brent había subido a $109; en el último mes, el referente ha ganado en torno al 14%, y más del 50% en comparación con el nivel del año anterior. Principales impulsores:
- Arabia Saudita: el reino espera restablecer en pocos días aproximadamente la mitad de la capacidad del oleoducto Este-Oeste, dañado por ataques de drones la semana pasada, y alcanzar una carga completa en aproximadamente seis semanas. La ruta tiene una capacidad de hasta 7 millones de barriles por día, siendo el principal desvío del estrecho de Ormuz.
- Ormuz: según el Departamento de Energía de EE. UU., a inicios de semana, pasaron por el estrecho alrededor de 18 millones de barriles de petróleo y productos derivados; Riad está aumentando las exportaciones con el apoyo de las fuerzas estadounidenses.
- Inventarios de EE. UU.: los inventarios comerciales de petróleo se redujeron en 0,64 millones de barriles, hasta 423,4 millones, por debajo de las expectativas del mercado, aunque una evaluación de la industria previo indicaba un aumento de 7,1 millones.
- Riesgos de oferta: el avance de los hutíes hacia el estrecho de Bab el-Mandeb, el cierre de varios yacimientos en Libia con amenaza de fuerza mayor, y la negativa de Teherán a negociar con Washington hasta que se cumplan sus condiciones.
Oferta y demanda: estimaciones de OPEP y AIE
- Arabia Saudita informó a la OPEP sobre una caída de la producción en agosto a 6,24 millones de barriles por día —el mínimo desde 1990; fuentes secundarias estiman el nivel más cerca de 7,3 millones de barriles por día.
- La AIE redujo en su informe de septiembre la previsión de oferta mundial para 2026 a 100,7 millones de barriles por día (–5,7 millones de barriles por día interanual).
- La demanda mundial de petróleo, según la agencia, se reducirá en 2026 en 2,5 millones de barriles por día con una recuperación de 2,6 millones de barriles por día en 2027.
- Las reservas mundiales observadas cayeron en agosto nuevamente en 95 millones de barriles; la reducción acumulada desde febrero es de 507 millones de barriles.
Productos petroleros y refinerías: el diesel es la principal carencia del mercado
La crisis se está desplazando cada vez más del crudo hacia los productos petroleros. Los precios mayoristas del diesel en EE. UU. a principios de septiembre superaron los $200 por barril —casi el doble de los niveles previos a la guerra, mientras que el precio minorista alcanzó un récord de $5,90 por galón. En la UE, el diesel cuesta alrededor de €2,04 por litro, cerca del récord de abril.
- La exportación neta de diesel desde los países del Golfo Pérsico en agosto fue de aproximadamente 390 mil barriles por día —una cuarta parte del volumen antes de la guerra; los envíos combinados desde el Golfo y Rusia son 1,6 millones de barriles por día menos que en febrero.
- La refinación mundial alcanzó un pico estival de 81,4 millones de barriles por día, pero se espera una caída de 2,6 millones de barriles por día al final del año.
- El margen de las refinerías en la cuenca atlántica está en niveles récord; la rentabilidad en Singapur está restringida por altos costos de flete.
Para las refinerías en zonas pacíficas, este es un período de sobresalientes beneficios, mientras que para las empresas de combustibles y los consumidores, es un choque de costos.
Gas y GNL: Europa entra en invierno con bajos inventarios
Los futuros de TTF cayeron el jueves a €76-77 por MWh tras un intento de estabilizarse por encima de €80; a inicios de semana, los precios se acercaban a €82 —máximo desde finales de 2022. En términos anuales, el gas en Europa ha aumentado más del 130%. Los depósitos de la UE están llenos solo en un 68% aproximadamente, uno de los niveles más bajos en dos décadas para esta fecha. Las presiones provienen de suministros limitados de GNL catarí, reparaciones programadas en Noruega y la competencia con Asia por los cargamentos. El Henry Hub en EE. UU. se mantiene alrededor de $2,90 por millón de BTU —un diferencial récord apoya a los exportadores estadounidenses de GNL.
Geopolítica: el alto el fuego energético entre Rusia y Ucrania es incierto
El presidente de EE. UU. anunció el 14 de septiembre que Moscú y Kiev acordaron cesar los ataques a los objetivos energéticos, ligando el aumento de los precios del diesel principalmente a este conflicto. Kiev declaró que el acuerdo no está completado y solo es posible con garantías de socios; Turquía actúa como mediador. Los intentos previos de altos el fuego de este tipo han sido efímeros. Si el régimen se establece, la recuperación de la refinación de petróleo rusa podría reducir la prima en destilados. No obstante, el régimen sancionador no cambia.
Rusia: las restricciones a la exportación de combustibles se mantienen
- La prohibición de exportación de gasolina está en vigor para todos los participantes del mercado hasta el 31 de enero de 2027.
- La prohibición de exportación de diesel, combustible marino y gasóleos para los productores se ha extendido hasta el 30 de septiembre; el mercado está a la espera de una decisión para octubre.
- Según la AIE, durante ocho meses, las refinerías rusas han sufrido ataques efectivos, en promedio cada tres días; desde julio, el país ha comenzado a importar productos petroleros.
- El descuento de Urals respecto al Brent prácticamente ha desaparecido ante la reducción de las exportaciones y la alta demanda en Asia.
Asia: China arrebata a India la importación de petróleo ruso
La importación de petróleo ruso en India en agosto cayó aproximadamente un 26%, hasta alrededor de 2,1 millones de barriles por día, desde un récord de 2,8 millones de barriles por día en julio; el total de la importación de crudo se redujo a 4,6 millones de barriles por día. Los procesadores chinos están comprando agresivamente cargamentos, reemplazando volúmenes del Medio Oriente, mientras que la India compensa parcialmente las pérdidas con petróleo venezolano. La carencia de crudo en las refinerías indias amenaza con reducir la exportación de diesel y gasolina, lo que constituye un factor adicional de tensión en el mercado asiático de productos petroleros.
Electricidad, energías renovables y carbón: seguro y cambio estructural
- Carbón: el carbón energético en Newcastle se sitúa en aproximadamente $145 por tonelada (+12% en un mes, +40% en un año). La escasez de GNL añade a Asia aproximadamente 70 millones de toneladas de demanda en 2026; la generación a partir de carbón en Japón ha aumentado un 11%. Los grandes productores no están aprobando nuevas minas, considerando que el aumento es cíclico.
- Energías renovables: para finales de 2025, las fuentes renovables superarán por primera vez al carbón en la producción mundial (33,8% frente a 33,0%), y en abril de 2026, el viento y el sol proporcionaron por primera vez más electricidad que el gas (22% frente a 20%). La capacidad solar instalada en 2025 alcanzó un récord de 647 GW.
El costoso gas importado refuerza la economía de las energías renovables y los acumuladores, pero a corto plazo la estabilización de los sistemas energéticos está asegurada por el carbón y la energía nuclear.
Macroeconomía: la Reserva Federal responde a la inflación petrolera
La Reserva Federal elevó el 16 de septiembre unánimemente la tasa en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4,00%, —la primera vez desde 2023— y dio señales de la posibilidad de otro aumento antes de fin de año. El regulador reconoció que no puede influir en los precios del petróleo, pero tiene la intención de evitar que la inflación se propague. El rendimiento de los bonos a 10 años de EE. UU. es de alrededor del 5%. Para el sector energético, esto significa un aumento en el costo del capital: bajo presión de proyectos intensivos en capital como los de energías renovables, redes y GNL, mientras que las empresas petroleras con flujo de caja sólido parecen más resistentes.
Qué monitorear para inversores y participantes del mercado energético el viernes
- Los tiempos de restauración del oleoducto Este-Oeste y las exportaciones desde Yanbu.
- El tráfico de petroleros a través de los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb.
- La confirmación del alto el fuego energético por parte de Moscú y Kiev.
- La decisión de Rusia sobre la exportación de diesel después del 30 de septiembre.
- La dinámica de TTF, los tiempos de inyección en el almacenamiento subterráneo de gas de Europa y el calendario de reparaciones en Noruega.
- Estadísticas semanales de actividad de perforación en EE. UU. y márgenes de crack del diesel.
El escenario base para los próximos días es el petróleo en el rango de $100–110 por barril, con una sensibilidad aumentada a las noticias del Medio Oriente. Los productos petroleros y el gas siguen siendo los segmentos más tensos del mercado energético mundial.
