Revisión de eventos económicos y resultados corporativos del 15 de noviembre de 2025: desaceleración de la economía china, resultados de JBS y Vallourec, panorámica global y factores para inversores.
El sábado trae una relativa calma a los mercados globales: no hay publicaciones macroeconómicas importantes programadas para el 15 de noviembre, y los inversores utilizan la pausa para reflexionar sobre los eventos de la semana. El foco de atención está en las señales de desaceleración de la economía china tras la divulgación de una serie de estadísticas y los acordes finales de la temporada de informes corporativos. Del lado corporativo, varias empresas internacionales publicaron resultados incluso al final de la semana, incluyendo al gigante brasileño de procesamiento de carne JBS y al fabricante francés de tubos Vallourec. En ausencia de nuevos datos, es importante para los inversores seguir las interconexiones: por ejemplo, cómo la desaceleración en China afectará a los mercados de materias primas y a los exportadores, y qué muestran los informes de empresas individuales sobre la salud de sus industrias. El ambiente de negocios del día es tranquilo, por lo que los participantes del mercado están enfocados en las tendencias globales y en la preparación para los próximos eventos de la próxima semana.
Contexto macroeconómico
- EE.UU.: No hay lanzamientos significativos en el calendario económico estadounidense para el sábado. Los mercados en EE.UU. procesan los datos y noticias ya publicados: debido al continuo cierre parcial del gobierno federal, la publicación de estadísticas clave (incluyendo la inflación CPI y los datos del comercio minorista) se retrasa, privando a los inversores de orientaciones. Tras completar la ola principal de informes, el enfoque se ha desplazado hacia factores externos. La sesión anterior del viernes terminó con caídas significativas de los índices bursátiles (el S&P 500 y el Nasdaq cayeron entre un 1,7% y un 2,3% — máximas caídas diarias en más de un mes), reflejando la cautela de los inversores antes del fin de semana. En ausencia de nuevos datos macroeconómicos, los participantes del mercado se apoyan en las proyecciones corporativas y las señales globales, así como en la situación del presupuesto en Washington.
- Europa: Los mercados europeos también carecen de nuevos datos estadísticos el 15 de noviembre. Los países de la UE no publican indicadores macroeconómicos en este día, por lo que el ambiente de noticias está formado principalmente por eventos externos. Los inversores en la Eurozona evalúan los datos ya publicados de la semana y las señales del BCE, y también prestan atención a la desaceleración en China, ya que la disminución de la demanda en Asia podría afectar a los exportadores europeos (especialmente a los fabricantes de automóviles y bienes de lujo). La próxima semana se esperan nuevos datos sobre inflación y actividad empresarial en Europa, por lo que el actual fin de semana se está utilizando para reevaluar las posiciones. En general, el ánimo en las bolsas europeas es neutral: sin nuevos impulsores, los mercados siguen la dinámica de Wall Street y los precios de las materias primas.
- Asia: En la región asiática, el sábado transcurre sin nuevos informes: las principales economías de la región no publican indicadores el 15 de noviembre. Sin embargo, la estadística de China, publicada anteriormente (ver sección a continuación), ya está influyendo en los ánimos: la desaceleración de la producción industrial y las ventas minoristas en el país refuerza la preocupación sobre la demanda en la región. Japón se prepara para publicar los datos de la balanza comercial de octubre a principios de la próxima semana, y se espera cierta reducción del déficit por la estabilización de exportaciones. La atención de los inversores asiáticos se está desplazando gradualmente hacia los próximos indicadores (incluido el PIB de Japón para el tercer trimestre) y posibles estímulos por parte de las autoridades chinas. En los mercados asiáticos predomina una posición de espera: sin nuevos datos, se orientan por la información ya disponible y la dinámica de las divisas, especialmente el yen y el yuan.
- Rusia: El calendario macroeconómico ruso para el 15 de noviembre está vacío: ni Rosstat ni el Banco de Rusia tenían publicaciones programadas para ese día. El 14 de noviembre se publicaron cifras importantes sobre la inflación: el aumento de los precios al consumidor en octubre fue de solo un +0,5% mensual, y la inflación interanual se desaceleró hasta aproximadamente el 7,7% (desde alrededor del 8,0% el mes anterior), notablemente por debajo de las expectativas. Esta desaceleración de la inflación, que siguió a la reciente reducción sorpresiva de la tasa clave del Banco Central de la Federación Rusa al 16,5% anual, confirma la disminución de la presión de precios en la economía. En ausencia de nuevos datos durante el fin de semana, los inversores rusos se concentran en el panorama externo: la dinámica de los precios del petróleo y los metales, el tipo de cambio del rublo, así como la situación general en los mercados globales. La pausa macroeconómica brinda la oportunidad de evaluar el efecto de las medidas previas del regulador y prepararse para la estadística que se publicará la próxima semana.
Desaceleración de la economía china
- La producción industrial en China en octubre creció solo un +4,9% interanual, notablemente por debajo del +6,5% de septiembre. Este es el ritmo más débil en los últimos ~14 meses; este factor fue la debilidad de la demanda externa y las consecuencias de las disputas comerciales con EE.UU. Los datos reales resultaron peores que las previsiones de consenso (+5,5%) — el inesperado deterioro en la dinámica del sector manufacturero amplifica las preocupaciones respecto a la sostenibilidad de la recuperación de la economía china en el cuarto trimestre del año.
- Las ventas minoristas en China aumentaron un +2,9% en octubre en comparación con el +3,0% del mes anterior. A pesar de la realización de un festival de ventas a gran escala (El Día del Soltero el 11.11), la demanda interna sigue siendo débil. La desaceleración del crecimiento minorista indica un comportamiento cauteloso de los hogares: incluso descuentos significativos y medidas de estímulo no están llevando a un aumento en el consumo. La débil demanda interna, junto con una caída en las exportaciones, está frenando el crecimiento económico en la República Popular China y requiere nuevas medidas de apoyo.
- El debilitamiento simultáneo de dos motores clave de la economía china — la industria y el consumo — destaca el doble desafío para Pekín. En un contexto donde las exportaciones sufren debido a barreras externas y los gastos internos crecen lentamente, las autoridades pueden optar por aumentar los estímulos (monetarios o fiscales) y las reformas estructurales. Para los mercados globales, estas noticias de China son críticamente importantes: la desaceleración en la República Popular China ya se refleja en los precios de las materias primas (metales, petróleo) y afecta a las empresas enfocadas en el mercado chino (desde los grupos automotrices alemanes hasta los productores de electrónica asiáticos). Para los inversores de todo el mundo, es esencial seguir los pasos futuros de China, ya que la dinámica de la segunda economía mundial, en gran medida, establece el tono del apetito global por el riesgo.
Informes corporativos
- JBS N.V. – la mayor empresa de procesamiento de carne del mundo (Brasil) informó sobre el tercer trimestre. Los ingresos globales de JBS crecieron un +13% interanual, alcanzando los $22,6 mil millones, sin embargo, la utilidad neta se redujo a $581 millones (frente a $693 millones del año anterior). La rentabilidad del negocio se vio afectada principalmente por la situación en EE.UU.: la filial estadounidense de JBS enfrentó márgenes negativos en el segmento de carne de res debido a un número históricamente bajo de ganado y altos precios del ganado vivo, lo que incrementa drásticamente el costo de procesamiento. La empresa señala que la actual disminución en el ciclo de crianza de ganado en EE.UU. seguirá presionando las ganancias en los próximos trimestres. Al mismo tiempo, el negocio brasileño de JBS muestra resistencia: las ventas en Brasil crecieron significativamente gracias a las exportaciones (el país sigue siendo el mayor exportador de carne de res) y el aumento de precios de la carne en el mercado interno. Sin embargo, incluso en su país de origen, la empresa enfrentó dificultades temporales: debido a un caso de gripe aviar detectado en primavera, varios países impusieron prohibiciones a la importación de productos avícolas, lo que obligó a JBS a redirigir envíos y a reducir precios en ciertas categorías. Los inversores perciben el informe de JBS como un indicador del estado del sector agroindustrial: por un lado, la demanda global de proteínas se mantiene alta (crecimiento de ingresos), por otro lado, los costos y la inflación de materias primas en ciertas regiones limitan la rentabilidad. La atención se centrará en los comentarios de la gerencia de JBS sobre las perspectivas de recuperación de márgenes en América del Norte y si se planean medidas adicionales para mejorar la eficiencia en un contexto de altos costos de materias primas.
- Vallourec S.A. – el fabricante francés de tubos de acero para las industrias del petróleo y gas y la industria informo resultados que coincidieron con las expectativas. El EBITDA del tercer trimestre creció un +12,3% interanual, alcanzando los €210 millones, lo que se encuentra en el centro del rango de previsiones declarado anteriormente por la dirección (€195-225 millones). La mejora de los resultados financieros es atribuible al aumento de volúmenes y precios medios de venta de productos tubulares, así como a la implementación de programas de ahorro de costos. Se destaca, además, el aumento de rentabilidad en el segmento de extracción de mineral de hierro y en la actividad forestal de Vallourec gracias a la expansión de su propia mina, lo que también contribuyó al EBITDA. La empresa presentó por primera vez un pronóstico para todo el año 2025: se espera que el EBITDA oscile entre €799 y €829 millones, lo que es ligeramente inferior al nivel del año pasado (€832 millones). De hecho, Vallourec espera que en el cuarto trimestre las ganancias sean comparables a los resultados del tercero, manteniendo una trayectoria estable. Un evento significativo para Vallourec fue un reciente contrato con Petrobras: la empresa francesa ganó una licitación para suministrar tubos para proyectos marinos de la empresa estatal brasileña de petróleo hasta 2029 por un monto de hasta $1 mil millones. Según la dirección, este nuevo contrato aumentará drásticamente la participación de Vallourec en los pedidos de Petrobras (en comparación con el contrato anterior de 2022) y garantizará un flujo significativo de ingresos en los próximos años. La posición financiera de Vallourec se ha fortalecido considerablemente: la deuda neta se redujo a €140 millones, lo que indica la exitosa implementación de la estrategia de recuperación del negocio. El informe de Vallourec es recibido positivamente: refleja una alta demanda por parte de las empresas del petróleo y gas en un contexto de activación de proyectos de perforación y demuestra la eficacia de las medidas para mejorar la rentabilidad.
Índices bursátiles globales
- EE.UU. (S&P 500): En este momento, prácticamente todas las empresas del S&P 500 ya han publicado sus resultados trimestrales, por lo que no hay nuevos impulsores corporativos para el 15 de noviembre. El mercado estadounidense cerró la semana en tono pesimista: el viernes, los índices de Wall Street cayeron significativamente, los inversores aseguraron ganancias tras una serie de informes y en medio de la incertidumbre macroeconómica. La ausencia de estadísticas recientes (debido a la pausa en la actividad de las agencias gubernamentales) aumenta el papel de los factores externos. Los participantes del mercado estadounidense evalúan los resultados de la temporada de informes: el sector tecnológico, en general, superó las expectativas (un ejemplo de ello fue el sólido informe de Cisco, cuyas acciones se dispararon, elevando las proyecciones para el año), mientras que los gigantes del consumo y los medios mostraron resultados más moderados (Walt Disney decepcionó con la caída de ingresos, reflejando dificultades en streaming y cine). El sábado, las bolsas estadounidenses están cerradas y en el foco de los inversores están las señales externas; cualquier evento inesperado en el mundo durante el fin de semana puede marcar el tono de la apertura del comercio el lunes.
- Europa (Euro Stoxx 50): En el principal índice europeo tampoco hay nuevos informes de las empresas "blue chip" en este día; la temporada de informes trimestrales en Europa está llegando a su fin. Las bolsas europeas estarán atentas a las noticias globales, ya que la agenda interna europea del 15 de noviembre está vacía. La desaceleración de la economía china puede reflejarse también en los ánimos de Europa: el sector industrial alemán y los exportadores de bienes de lujo de Francia son especialmente sensibles a esto. La inflación en la zona euro, por su parte, continúa disminuyendo gradualmente, y los inversores esperan que el Banco Central Europeo se abstenga de nuevas subidas de tipos. En ausencia de estadísticas, el contexto de información actual para el Euro Stoxx 50 se establece por los eventos estadounidenses y asiáticos: la volatilidad de los precios del petróleo, la fluctuación del tipo de cambio del euro, así como las noticias del mercado de bonos de EE.UU. pueden llevar a los índices europeos a moverse al inicio de la semana.
- Japón (Nikkei 225): El índice bursátil japonés tampoco recibe nuevos impulsos corporativos durante el fin de semana: la mayoría de las empresas ya han reportado para el período de abril a septiembre de 2025. Ahora la atención se desplaza hacia la macroeconomía: los inversores esperan la evaluación del PIB de Japón para el tercer trimestre (se publicará en unos días) y los datos del comercio exterior. Las señales preliminares indican cierta mejora en las exportaciones de Japón, lo que podría reducir el déficit comercial (la estadística sobre la balanza comercial se publicará a principios de semana). Sin embargo, el factor de la debilidad de China también genera preocupaciones en Tokio, ya que China es un socio comercial clave para Japón. Sin noticias el sábado, el Nikkei 225 seguirá las tendencias globales: el tipo de cambio del yen respecto al dólar estadounidense, la dinámica de los mercados de valores en EE.UU. del viernes y los precios de las materias primas serán referencias para los inversores japoneses antes del comienzo de una nueva semana.
Mercado ruso
En la Bolsa de Moscú, a mediados de noviembre, continúa el pico de la temporada de informes trimestrales de las empresas rusas, aunque en la fecha misma del 15 de noviembre (sábado) no hay grandes publicaciones. Los inversores evalúan los resultados publicados durante la semana y se preparan para una serie de lanzamientos importantes que se esperan hasta finales de mes. Muchos pesos pesados del mercado ya han revelado indicadores financieros para los primeros 9 meses de 2025: los bancos informaron sobre la dinámica de los intereses y las reservas, las empresas de petróleo y gas sobre sus ganancias en medio de la coyuntura de precios, y las compañías metalúrgicas sobre el impacto de los precios mundiales del metal. La imagen es mixta, pero en general, los resultados corporativos reflejan la adaptación del negocio a las nuevas condiciones. Al mismo tiempo, el panorama macroeconómico interno ha mejorado: la desaceleración de la inflación (~7,7% interanual en octubre) y la relativa estabilización del rublo crean expectativas más seguras para el futuro. Tras el inesperado relajamiento de la política monetaria (el Banco Central de Rusia redujo la tasa clave al 16,5% anual), los costos de endeudamiento para las empresas disminuyen, lo que debería apoyar la actividad económica. Sin embargo, la dinámica del mercado ruso sigue dependiendo de factores externos. Los precios del petróleo y el gas siguen siendo impulsores clave para el índice de la Bolsa de Moscú; los niveles actuales de precios de los energéticos proporcionan altos beneficios al sector de petróleo y gas, lo que respalda las acciones rusas. La situación geopolítica y los riesgos de sanciones también permanecen en la agenda: los inversores siguen con cautela las noticias en estos frentes. En general, el mercado ruso entra en un nuevo ciclo comercial tras el fin de semana, con la esperanza de un contexto externo positivo y la continuación de la tendencia hacia la disminución de la presión inflacionaria en el país.
Conclusiones del día: en qué deben fijarse los inversores
- Desaceleración de China y demanda global: Los débiles datos de octubre de China (caída del crecimiento de la producción industrial y minorista) están actuando como el principal generador de noticias macro en los últimos días. Es importante para los inversores evaluar cómo el enfriamiento de la segunda economía mundial afectará sus portafolios. Pueden ser posibles efectos negativos para las empresas orientadas a la exportación y los activos de materias primas: por ejemplo, los precios de los metales industriales y el petróleo pueden estar bajo presión debido a la disminución de la demanda desde la RPC. En este sentido, los mercados esperan señales de las autoridades chinas sobre posibles medidas adicionales de estímulo a la economía, y cualquier declaración de este tipo durante el fin de semana o al comienzo de la semana puede influir notablemente en los ánimos.
- Temporada de informes: perspectivas sectoriales: La fase final de los informes corporativos arroja luz sobre la salud de diferentes sectores de la economía. Los resultados de JBS enfatizaron los problemas en el sector agroalimentario: incluso con el crecimiento de los ingresos, los altos costos reducen el margen, especialmente en regiones con oferta restringida de materias primas. Al mismo tiempo, el informe de Vallourec mostró que el ciclo de inversión en la industria del petróleo y gas está en auge: la demanda de equipos industriales (tubos) se mantiene alta, permitiendo a las empresas de este segmento mejorar sus resultados financieros. Los inversores deberían utilizar tales señales al reequilibrar activos: considerar qué sectores actualmente se sienten mejor (energía, infraestructura) o peor (bienes de consumo, medios), y cuán sostenibles son estas tendencias en un contexto de desaceleración de la economía mundial.
- Ausencia de datos y volatilidad del mercado: La pausa del fin de semana en la publicación de estadísticas macro es una calma antes de posibles movimientos. El cierre en EE.UU. sigue bloqueando la divulgación de varios indicadores, lo que aumenta la incertidumbre: a los mercados les faltan nuevas orientaciones sobre inflación y consumo en EE.UU. En tales condiciones, el papel de los rumores y los indicadores externos (por ejemplo, índices adelantados, datos de investigaciones privadas) aumenta. La drástica disminución del mercado estadounidense el viernes indica que los inversores reaccionan nerviosamente a cualquier nueva información. Al inicio de la nueva semana, la volatilidad puede aumentar, a medida que las noticias acumuladas durante el fin de semana comiencen a repercutir en los precios. Los participantes del comercio deberían estar preparados para posibles movimientos bruscos: en condiciones de escasez de información, los mercados pueden reaccionar de manera exagerada incluso ante eventos menores.
- Gestión de riesgos en un día tranquilo: La ausencia de negociación el sábado no es motivo para perder la vigilancia. Los inversores deberían utilizar este fin de semana para revisar sus portafolios y estrategias. Ahora es un momento adecuado para analizar los informes recientes de empresas y datos macro, revisar niveles objetivos en las posiciones y stops. Deberían prestar atención a si han cambiado las premisas fundamentales para los activos clave a lo largo de la semana. Además, es útil revisar la diversificación y la cobertura: si el portafolio está equilibrado entre sectores y mercados, y si hay protección contra posibles caídas (por ejemplo, en forma de activos defensivos o opciones put). Esta "tarea doméstica" en un día tranquilo ayudará a enfrentarse a la nueva semana bien preparados y a mitigar el impacto de posibles trastornos inesperados.
