Mercado del petróleo: Brent alrededor de $87, WTI alrededor de $82 — semana de descenso
Los precios del petróleo se corrigen tras un rally de dos semanas. El Brent se cotizó el jueves cerca de $87 por barril, mientras que el WTI se encontraba alrededor de $82. La caída semanal del Brent superó el 7%, sin embargo, desde inicio de año, el referente sigue siendo más caro en más de un 40%: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero no ha desaparecido. Los principales impulsores de los precios del petróleo hoy son:
- Diplomacia de Ormuz: las declaraciones de Teherán y Mascate sobre un corredor de navegación temporal y el desminado conjunto son el principal factor bajista de la semana.
- Sanciones suaves: Washington se ha abstenido de tomar medidas secundarias contra los socios comerciales de Irán, lo que ha reducido algunas preocupaciones sobre la reducción de la oferta.
- Flujos físicos: Donald Trump informó sobre el tránsito de 10 millones de barriles de petróleo a través del estrecho el martes, mientras que Kpler registró solo cinco buques comerciales frente a un promedio de 15 en diez días. La discrepancia en los datos mantiene a los traders alejados de ventas agresivas.
- Riesgo ruso: informes sobre la preparación de Moscú para una escalada en Ucrania impulsaron brevemente el mercado al alza el miércoles, antes de que las noticias de Omán devolviesen los precios a la baja.
- Logística saudí: las imágenes satelitales indican un aumento en los envíos de Saudi Aramco desde los terminales dentro del Golfo Pérsico — Riad está reestructurando las exportaciones frente a las amenazas de los hutíes al Mar Rojo.
Los analistas de MST Marquee caracterizan el mercado como un "modo de espera": tras una serie de ceses de fuego fallidos, los inversionistas no se apresuran a jugar a la baja la desescalada hasta que se confirme un acuerdo entre Teherán y Washington.
Estrecho de Ormuz: acuerdo Irán - Omán y posición de EE.UU.
El evento clave de la semana para el mercado mundial de petróleo y GNL fue el progreso en las negociaciones entre Irán y Omán. El martes, los ministros de Relaciones Exteriores de ambos países discutieron un "marco preliminar" para reanudar la navegación, mientras que el miércoles, un representante del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI) anunció los acuerdos alcanzados. Los elementos principales son:
- Creación de un corredor de navegación temporal conjunto a través del estrecho.
- Proyecto conjunto de desminado de las aguas.
- División de las aguas del estrecho y los ingresos del tránsito entre Irán y Omán.
- Negociaciones sobre una ruta permanente en un plazo de 30 a 60 días.
Teherán enfatiza: el acuerdo con Omán no significa la apertura automática del estrecho, y el CGRI acusa directamente a EE.UU. de retrasar el proceso. Las partes han pasado la ventana de 60 días del memorando de junio, el mecanismo formal de alto el fuego está cerrado, y ahora la vía omano-iraní se considera como una preludio a un acuerdo directo con Washington. Una señal positiva es la información sobre la preparación de EE.UU. para el regreso de diplomáticos a las embajadas evacuadas en Oriente Medio. Una señal negativa es el ataque a un petrolero por un proyectil desconocido en la costa de Omán el 25 de agosto: la seguridad de la navegación no se ha restablecido, y las primas de seguro permanecen prohibitivas.
Sanciones "Paria económico": impacto más leve de lo que temía el mercado
La campaña anunciada por el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Ables, denominada "Día D económico", hasta el jueves se presenta más como un señal que como un golpe devastador. El Departamento del Tesoro se centró en Bank Melli, redes de contrabando de petróleo y una "fuga cero" de ingresos en divisas, pero no impuso sanciones secundarias contra China, India o Turquía. Para el mercado petrolero, esto significa que alrededor de 340 mil barriles/día de exportación iraní a China se mantienen por ahora. Dentro de Irán, la presión está aumentando: la inflación se aproxima al 90%, y el presidente Masoud Pezeshkian declara públicamente que el país "no puede guerrear para siempre", defendiendo el memorando de junio. Esta combinación de agotamiento económico y ventana diplomática está formando el escenario base de los inversionistas para el otoño: una recuperación gradual de los flujos a través de Ormuz con alta volatilidad.
Reservas en EE.UU.: diésel récord bajo y carga récord en refinerías
El informe semanal de la EIA para el período que finaliza el 21 de agosto mostró un incremento de las reservas comerciales de petróleo de solo 0.1 millones de barriles, hasta 428.9 millones — un 1% por encima de la media quinquenal. La carga de las refinerías estadounidenses alcanzó el 97.4% de su capacidad con un procesamiento de 17.4 millones de barriles/día, mientras que la producción de gasolina aumentó a 9.8 millones de barriles/día y los destilados disminuyeron a 5.1 millones. Las importaciones de petróleo cayeron en 435 mil barriles/día, hasta 6.2 millones. La principal señal para el mercado de productos petroleros: las reservas de diésel en EE.UU. se han reducido al nivel estacional más bajo en la historia. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios, ha comenzado a comprar diésel en México por primera vez en siete años. Para las compañías de combustibles y traders, esto significa que los diferenciales récord por diésel se mantendrán al menos hasta finales de otoño.
Gas y GNL: Europa entre €65 y €100 por megavatio-hora
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros de TTF subieron el martes por encima de €68/MWh — el máximo desde principios de 2023 — y para el jueves retrocedieron por debajo de €67 debido a las noticias de Omán. La imagen fundamental no cambia:
- Almacenamientos: Los cavidades de gas de la UE están llenas solo en un ~61% cuando el objetivo es del 80% para el 1 de noviembre (reduciéndose desde el 90%). Wood Mackenzie estima el "mejor escenario" en un 75% con la plena recuperación de las exportaciones de Catar para finales de septiembre; si el estrecho permanece cerrado otros dos meses — menos del 70%.
- Pronósticos de precios: Goldman Sachs considera que el TTF de diciembre debe superar los €100/MWh con la normalización gradual de las exportaciones del Medio Oriente hasta 2027 — el doble de la previsión base de €50. Morningstar ve un rango de €90–120 en un invierno frío.
- Oferta de GNL: las nuevas capacidades de Catar no alcanzarán la plena carga antes de la segunda mitad de 2027; a partir de enero de 2027, entrará en vigor la prohibición de la UE sobre GNL ruso. Europa podría necesitar alrededor de 64 mil millones de metros cúbicos de GNL estadounidense.
- Asia: el índice spot JKM se mantiene en el rango de $21–22/MMBtu; Japón, Corea y Taiwán están cubriendo riesgos con carbón y el reinicio de plantas nucleares.
- EE.UU.: Henry Hub por debajo de $3/MMBtu con una producción récord de ~122.5 mil millones de pies cúbicos al día; el mantenimiento programado en la planta de GNL de Corpus Christi ha reducido temporalmente la demanda de materia prima.
OPEP+ y Rusia: cuotas de papel y caída de producción
La OPEP+ se reunirá el 6 de septiembre para decidir sobre octubre; el escenario base es una pausa en el aumento de cuotas hasta finales de año manteniendo alrededor de 2 millones de barriles/día de reducciones de 2022 y preparándose para negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak está buscando un nivel más alto. La producción real de la alianza sigue estando millones de barriles por debajo de la de febrero.
Rusia es una ilustración clara de la brecha entre las cuotas y la realidad. Según fuentes secundarias de la OPEP, la producción en julio cayó a 8.89 millones de barriles/día — el mínimo en seis años y casi 1 millón por debajo del nivel permitido. El procesamiento en julio se redujo a 3.6 millones de barriles/día, el peor indicador desde 2002. Las exportaciones marítimas de petróleo en las cuatro semanas hasta el 23 de agosto disminuyeron a 3.46 millones de barriles/día; los ataques en Novorossiysk obligaron a redirigir barriles kazajos al Mar Negro, liberando a Ust-Luga para los rusos. El volumen de petróleo ruso en el mar ha caído a 83 millones de barriles — el mínimo en un año, y el costo de las exportaciones a $1.65 mil millones por semana. China e India siguen siendo los principales compradores con entregas de alrededor de 3.29 millones de barriles/día. Los analistas evalúan las pérdidas en la oferta rusa por ataques a la infraestructura en un 10%, y en productos petroleros, significativamente más altas.
El mercado ruso de productos petroleros: el destino de la exportación de diésel se decidirá antes del 1 de septiembre
El mercado interno de combustibles en Rusia sigue controlado manualmente. La prohibición de exportación de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027, y la de queroseno de aviación hasta finales de noviembre. La prohibición de la exportación de diésel para los productores caduca el 1 de septiembre, y según fuentes del sector, el gobierno se inclina a extenderla al menos hasta finales de septiembre; también se discute una opción hasta finales de año. El viceprimer ministro Alexander Novak ha declarado que no hay problemas logísticos con el diésel y que varias refinerías están regresando de su mantenimiento, sin embargo, en agosto, la escasez ha regresado a algunas regiones después de un breve alivio. Se están utilizando importaciones de Bielorrusia y Asia, así como una reducción temporal de la norma de ventas en el mercado al 2%. Para el mercado mundial de productos petroleros, esto significa la pérdida de volúmenes de diésel rusos en el pico de la escasez europea.
Electricidad, energías renovables y carbón: la crisis energética alarga la era del carbón
La guerra en Oriente Medio ha reescrito las proyecciones sobre electricidad. La AIE espera que la generación de carbón en 2026 alcance alrededor de 10,974 TWh — casi un tercio de la producción mundial de 33,313 TWh y un 77% más que la generación eólica y solar combinadas. La generación de gas, que se pronosticó con un aumento del 1.3%, permanecerá al nivel del año pasado: el caro GNL ha hecho que el carbón sea más competitivo en Europa y Asia. Al mismo tiempo, la transición energética se acelera donde hay recursos propios:
- En EE.UU., en la primera mitad del año, la generación solar aumentó un 21%, la hidroeléctrica un 9% y la eólica un 6%; el viento y el sol suministraron el 20% de la producción y, por primera vez, superaron al carbón y la energía nuclear juntos.
- La generación de carbón en EE.UU. cayó un 10%, hasta 323 TWh, mientras que las exportaciones de carbón se pronostican en 102 millones de toneladas cortas gracias a la demanda de Asia.
- Texas ha suspendido la aprobación de nuevos centros de datos, y la EIA ha reducido la proyección de crecimiento de la carga del estado en 2027 del 14% al 6%.
- Los aranceles de EE.UU. sobre el polisilicio y los módulos solares desde el 6 de agosto aumentan el costo de nuevos proyectos de energías renovables.
Qué observar el viernes, 28 de agosto: calendario de los participantes del mercado de energía
- La reacción de Washington al acuerdo Irán - Omán y las señales sobre la reanudación de contactos directos.
- Los datos de Kpler sobre el tránsito a través del estrecho de Ormuz y la investigación del ataque al petrolero.
- La decisión del gobierno ruso sobre la exportación de diésel después del 1 de septiembre.
- Las tasas de llenado en los almacenes de gas de Europa y el cierre de la semana para el TTF en medio de máximos de tres años.
- El número de plataformas de perforación de Baker Hughes y la macroestadística de EE.UU. que afecta a la previsión de demanda.
- La amenaza de los hutíes al Mar Rojo y la reestructuración de la logística de exportación saudí.
- Preparativos para la reunión de la OPEP+ el 6 de septiembre y señales sobre una pausa en el aumento de cuotas.
Resumen de la semana: el mercado del petróleo se desplaza hacia un escenario de desescalada, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través de Ormuz, donde los datos de la Casa Blanca y de las compañías de seguimiento difieren enormemente. El gas y los productos petroleros — diésel en EE.UU. y Europa, GNL para los almacenes de gas de la UE — se han convertido en los principales puntos de escasez de la energía mundial para el otoño de 2026, y el carbón ha recibido un aplazamiento no planeado en la transición energética. La analítica diaria sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado de energía se puede seguir en el canal de Telegram Open Oil Market.
