Revisión del mercado global de energía: petróleo, gas, electricidad, carbón y energías renovables al 10 de septiembre de 2026
Tema principal del día: Brent por encima de $100 — ataques a petroleros y respuesta de Teherán
Las cotizaciones del petróleo están en aumento por cuarta sesión consecutiva, y el desencadenante de esta nueva escalada fue la escalada militar directa en el Golfo Pérsico. El Comando Central de las Fuerzas Armadas de EE.UU. informó sobre la destrucción de cinco petroleros iraníes en el Golfo de Omán y cerca de la isla de Jarg, en respuesta a intentos de ataques a barcos estadounidenses; en total, en una semana, según el Pentágono, diez barcos del "flota sombra" han sido incapacitados. Irán afirmó que realizó ataques contra la base Muwaffaq Salti en Jordania (se interceptaron 18 misiles), contra dos destructores de la Armada de EE.UU. y contra diez barcos cerca de Ormuz. El servicio marítimo UKMTO reportó el impacto de un proyectil desconocido en un petrolero cerca de Al-Fao, Irak, y daños a un barco cerca de Port Rashid en los EAU.
La amenaza clave para la navegación es la "zona prohibida" declarada por Teherán fuera del estrecho, donde las fuerzas iraníes tienen la intención de detener barcos sin permiso. Para los comerciantes y aseguradoras, esto significa un aumento en las primas militares y una reducción en el número de armadores dispuestos a entrar en la región. En respuesta, Washington ha ampliado la campaña de sanciones contra la aviación iraní, y Seúl está considerando participar en la seguridad del estrecho.
Mercado del petróleo: cotizaciones, dinámica y pronósticos
Las referencias del mercado del petróleo para la mañana del jueves son:
- Brent (noviembre, ICE): pico del miércoles $100,19 por barril, superando por primera vez los $100 desde el 24 de julio; luego consolidación cerca de $99,7–100,5.
- WTI (octubre, NYMEX): alrededor de $94,7, un aumento de aproximadamente 2% en la sesión.
- Dinámica: desde el 31 de agosto, Brent ha ganado alrededor de 13,5%, desde el inicio de la guerra con Irán a finales de febrero casi 40%; el pico de abril del año superó los $125.
- Pronósticos: Goldman Sachs sugiere $120 si se intensifican los ataques a barcos en Ormuz y el Mar Rojo y un retorno a $80 si se normaliza la exportación; ING espera que se mantenga una prima significativa por riesgo hasta que se reanuden las negociaciones.
El contexto fundamental sigue siendo deficitario. Según la EIA, las reservas mundiales de petróleo se redujeron en 4,2 millones de barriles/día en el II trimestre y en otros 3,8 millones de barriles/día en el III trimestre; el tránsito a través de Ormuz en el II trimestre fue solo de 4,9 millones de barriles/día frente a 21,6 millones antes del conflicto. La previsión de agosto de la agencia —$85 por barril en el III trimestre y $78 en el IV— parece obsoleta a los precios actuales, y el informe de STEO de septiembre, publicado el 9 de septiembre, será comparado con la realidad del "cien". La reserva estratégica de EE.UU., en aproximadamente 286,6 millones de barriles, limita las posibilidades de Washington para mitigar los choques de precios a través de intervenciones.
Medio Oriente: doble bloqueo de Arabia Saudita
El segundo frente de riesgo —el Mar Rojo—. Los hutíes atacaron el 8 de septiembre instalaciones en Abha, Jamees Mushait, Jizan y Najran: 73 personas resultaron heridas, y se produjeron incendios en la refinería de Aramco en Jizan, con una capacidad de 400 mil barriles/día. Al mismo tiempo, el movimiento anunció la campaña por el control del Bab-el-Mandeb. El problema para el abastecimiento de petróleo es que, después del cierre de Ormuz, el Mar Rojo se ha convertido en la principal arteria del reino: el oleoducto Este-Oeste opera a un récord de 7 millones de barriles/día, y la terminal de Yanbu asegura más del 90% de las exportaciones marítimas de petróleo saudita. El pacto de defensa de Riad con Turquía y Pakistán aún no ha eliminado la amenaza a la infraestructura. Cualquier fallo en Yanbu significaría la salida del mayor exportador del mercado mientras ambos estrechos estén cerrados.
Mercado del gas: TTF por encima de $950, GNL en mínimo desde 2011
El mercado europeo del gas se mueve en contraposición a la lógica estacional. Los futuros de octubre en TTF alcanzaron el 9 de septiembre los 78,8 euros/MWh (alrededor de $970 por mil metros cúbicos), aumentando casi un 4% en un día; desde principios de año, las cotizaciones han crecido aproximadamente un 120%. Parámetros clave:
- El llenado de los GNL de la UE — 66,9% al 7 de septiembre, alrededor de 71,7 mil millones de metros cúbicos; mínimo para esta fecha en toda la historia desde 2011 y 13,8 mil millones de metros cúbicos menos que el nivel del año pasado.
- Alemania — alrededor del 53%, el peor indicador entre las grandes economías; Italia es el único gran mercado cercano al 80%+ cómodo.
- El objetivo normativo — 90% en la ventana del 1 de octubre al 1 de diciembre, con un margen de 10 pp; desde abril solo se ha inyectado alrededor del 62% de los volúmenes necesarios.
La Comisión Europea, al finalizar la reunión del Grupo Coordinador de Gas el 3 de septiembre, declaró que no hay una amenaza inmediata a la seguridad del suministro y no ve razones para intervenir, citando la diversificación, las capacidades de regasificación y la disminución de la demanda. Al mismo tiempo, la producción de GNL en Qatar sigue detenida, y Europa se ve obligada a competir por petroleros con Asia en el pico de precios. Para la industria de la UE, esto significa entrar en la temporada de calefacción con el llenado más caro en cuatro años.
GNL y carbón: déficit de gas apoya la generación de carbón
El déficit de GNL en 2026 se estima en aproximadamente 35 millones de toneladas, lo que obliga a los países dependientes de importaciones en Asia del noreste a aumentar la producción de carbón: en Corea del Sur ha crecido casi un 40%, en Japón más del 11%. La demanda mundial de carbón podría aumentar alrededor del 3% y acercarse a 9,1 mil millones de toneladas. Para los exportadores de carbón —Indonesia, Australia, Rusia, Sudáfrica— esta es una ventana inesperada de demanda a pesar de la tendencia a largo plazo hacia la descarbonización.
China y Asia: importaciones de petróleo se recuperan desde mínimos de una década
Las estadísticas de aduanas de China para agosto mostraron un aumento por segundo mes consecutivo: importaciones de petróleo fueron de 37,93 millones de toneladas (8,93 millones de barriles/día), +6,2% respecto a julio, pero aún un 23,4% por debajo del nivel del año pasado; en los ocho meses, las compras se redujeron en un 14,6%. Las refinerías chinas están aumentando activamente las compras de ESPO ruso eludiendo Ormuz, y están explorando direcciones atípicas, incluyendo Argentina. Las exportaciones de productos petroleros se dispararon un 29% hasta los 6 millones de toneladas en medio de la escasez de diésel en el mundo, mientras que la demanda interna de gasolina y diésel se mantiene entre un 8% y un 9% por debajo del nivel del año pasado. La reducción de reservas se ha desacelerado a 550 mil barriles/día, lo que indica un regreso gradual de Pekín al mercado spot.
Rusia: descuento Urals, exportaciones y segunda ola de crisis de combustibles
El alto precio de Brent compensa en parte a las empresas rusas el descuento ampliado: tras la expiración de la licencia estadounidense para negociar con petróleo ruso, el descuento en Urals durante el verano alcanzó los $23–24 por barril, y el nivel medio anual se estima entre $17 y $22. El mercado interno de productos petroleros sigue en modo crisis:
- Las ventas en el mercado de gasolina del 1 al 4 de septiembre aumentaron un 69% respecto a agosto, alcanzando las 72,75 mil toneladas, pero ya el 7 de septiembre cayeron a 12,24 mil toneladas debido a reparaciones no planificadas en las refinerías;
- La demanda insatisfecha y solvente es de 37,7 mil toneladas de АИ-92 y 35,3 mil toneladas de АИ-95; desde mayo solo se ha cumplido aproximadamente el 41% de los contratos de mercado;
- Desde principios de año se han vendido en el mercado 5,44 millones de toneladas de gasolina, un 23,7% menos que el año anterior;
- La prohibición de exportación de gasolina se ha prorrogado hasta el 31 de enero de 2027, el Ministerio de Energía discute la limitación de las exportaciones de diésel durante el periodo de reparaciones y demanda invernal, y se han iniciado suministros de importación desde India.
Electricidad y energías renovables: la tendencia estructural no se invierte
En el contexto del shock de materias primas, la transición energética se acelera. Según Ember, en 2025 las energías renovables superaron por primera vez al carbón en la generación mundial (33,8% frente a 33,0%), y en mayo de 2026 la energía solar superó por primera vez al carbón en el balance energético de EE.UU. (12,8% frente a 12,2%). África avanza hacia un año récord con un aumento del 45% en la instalación de capacidades solares. La demanda mundial de electricidad en 2026 aumentará un 3,6% gracias al transporte eléctrico, la climatización y los centros de datos para IA. Para los inversores en energías renovables, los acumuladores y las redes, el gas caro se presenta no como un freno, sino como un argumento adicional.
Calendario del jueves: OPEC, EIA e inflación en EE.UU.
El 10 de septiembre es uno de los días más intensos del mes para los participantes del mercado de energía. La OPEP publicará una revisión mensual con actualizaciones sobre la demanda y producción, lo que mostrará cuán bien el cártel está considerando la caída del consumo en Asia. La EIA, debido a su calendario festivo, publicará la estadística semanal sobre las reservas de petróleo y productos petroleros precisamente el jueves; tras una serie de reducciones de las reservas comerciales en EE.UU. por debajo del mínimo de cinco años, los datos son críticos para el WTI. En EE.UU. se publicará el índice de precios al productor de agosto, y el viernes el informe de la AIE y la inflación del consumidor, que influirán en la retórica de la Fed. La próxima reunión de OPEC+ está programada para el 4 de octubre; las cuotas de octubre se mantendrán sin cambios.
Conclusiones y riesgos para los inversores y empresas del sector energético
- Petróleo. La consolidación de Brent por encima de $100 depende de si los ataques a los petroleros escalan a un cierre total de Ormuz y Bab-el-Mandeb; el rango de escenarios para el trimestre es de $80 a $120.
- Gas. Europa entra en el invierno con un déficit histórico de reservas; un noviembre frío o un nuevo fallo en las entregas de GNL podría devolver al TTF a cifras de cuatro dígitos.
- Carbón y refinerías. El déficit de gas y diésel apoya el margen de la generación de carbón y el procesamiento, pero concentra las ganancias en regiones fuera de la zona de conflicto.
- Rusia. El petróleo caro mitiga los riesgos presupuestarios, sin embargo, el mercado interno de combustibles sigue siendo vulnerable hasta que concluyan las reparaciones de las refinerías.
- Energías renovables. La energía renovable sigue siendo el único elemento predecible del equilibrio energético global y el principal referente para inversiones a largo plazo.
La conclusión del día para el sector energético global: el precio a corto plazo del petróleo y el gas está dictado por la lógica militar del Golfo Pérsico y el Mar Rojo, el mediano plazo por la capacidad de Europa y Asia para sobrevivir al invierno con almacenes semivacíos, y el largo plazo por la velocidad de la transición energética. En estas condiciones, la planificación de escenarios, la diversificación logística y la disciplina de cobertura se convierten en un requisito de supervivencia para los participantes del mercado energético, y no en una opción.
