Mercado del petróleo: Brent por encima de $95 en medio de una prima militar
LAS cotizaciones del petróleo muestran un rápido crecimiento. Los futuros de Brent cerraron el martes con un aumento de más del 4,5% y continuaron aumentando el miércoles, cotizando en el rango de $95–97 por barril; el WTI estadounidense se ha consolidado por encima de $90. El mercado está incorporando en los precios el creciente riesgo de interrupciones en el suministro de una región que representa alrededor de una quinta parte del comercio marítimo mundial de petróleo. Impulsores clave de los precios:
- Escalación militar: EE.UU. ha llevado a cabo una serie de ataques contra objetivos en Irán, incluyendo ataques a dos petroleros iraníes; Teherán respondió con ataques con misiles a una base estadounidense en Jordania y lanzamientos hacia los EAU.
- Amenaza a la isla de Jarach: Washington admite abiertamente la posibilidad de un ataque al principal centro de exportación de petróleo de Irán, lo que supondría un golpe directo a la oferta de crudo.
- Parálisis del transporte marítimo: se estima que el tránsito a través del estrecho de Ormuz ha caído a aproximadamente 6 millones de barriles por día, en comparación con volúmenes anteriores que cubrían hasta el 20% de los suministros mundiales.
- Prima de seguro: los ataques a petroleros comerciales, incluyendo buques de Arabia Saudita y Corea del Sur, han elevado drásticamente los costos de flete y seguro en el Golfo Pérsico.
Los analistas observan que mientras el soporte en torno a $90 por barril se mantenga, el control del mercado seguirá en manos de los compradores; sin embargo, con cada ola de crecimiento, también aumenta el riesgo de una corrección abrupta en caso de desescalada.
Geopolítica: el estrecho de Ormuz como epicentro del riesgo energético mundial
El conflicto entre EE.UU. e Irán lleva ocurriendo alrededor de medio año, pero la fase actual se presenta como la más peligrosa para el TÉC global. Irán ha declarado el cierre del estrecho de Ormuz para la navegación comercial, mientras que Washington insiste en que controla la zona. Al mismo tiempo, EE.UU. está en consultas con Rusia y China sobre presiones sancionatorias hacia Teherán. Es fundamental para el mercado mundial que a través del estrecho transiten no solo el petróleo de Arabia Saudita, Irak, Kuwait y EAU, sino también el GNL de Catar: la pérdida temporal de casi el 20% de la oferta mundial de gas licuado ya ha provocado un choque de precios en los mercados de gas de Europa y Asia. Cualquier escenario, desde un bloqueo hasta un ataque a la infraestructura de exportación de Irán, podría añadir varios dólares de prima al riesgo en los precios.
OPEP+: finalización del ciclo de aumento de la producción y pausa hasta fin de año
En medio de la tormenta geopolítica, el grupo de exportadores se apega al plan previamente aprobado. Desde septiembre, siete países clave de OPEP+ —Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— han aumentado sus cuotas en 188 mil barriles por día, concluyendo completamente la salida de los recortes voluntarios de 1,65 millones de b/d. El nivel total permitido de producción ha alcanzado los 36,2 millones de barriles por día. El aumento adicional se ha suspendido hasta finales de 2026; no obstante, las restricciones básicas de aproximadamente 2 millones de b/d, vigentes desde 2022, se mantienen. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre: el mercado seguirá de cerca si el grupo reaccionará ante la prima del Oriente Medio y los volúmenes de exportación iraníes que se pierden. Una intriga aparte es la redistribución de cuotas tras la salida de los EAU de OPEP y OPEP+ en mayo de 2026.
Mercado del gas: Europa se retrasa en el llenado de reservas, TTF avanza hacia $1000
El mercado europeo del gas está experimentando el inicio de otoño más tenso en años. Los futuros de octubre en el hub TTF se cotizan en torno a $880–895 por mil metros cúbicos, aumentando alrededor del 2% desde el inicio de la semana; a finales de agosto, las cotizaciones superaron por primera vez los $800 en cinco meses, y ahora el mercado discute seriamente el movimiento hacia $1000. Las razones del rally de precios son:
- La ausencia de volúmenes significativos de GNL de Catar y EAU debido a las restricciones en el transporte a través del estrecho de Ormuz.
- Un nivel históricamente bajo de reservas en los almacenes subterráneos europeos antes del inicio de la temporada de calefacción.
- Un aumento en el consumo de gas por parte de las plantas eléctricas en verano debido al calor y el aumento de la demanda de energía.
- La competencia por cargamentos spot de GNL, solo parcialmente mitigada por la reducción de compras por parte de China y rechazos de compradores sensibles a precios como Pakistán.
GNL: la exportación estadounidense como seguro del mercado
Un factor equilibrante son las nuevas capacidades de licuefacción en América del Norte: los proyectos Golden Pass y Plaquemines están aumentando la producción, y las exportaciones de GNL de EE.UU. se mantienen cerca de niveles récord. Sin embargo, hay pocos volúmenes libres para una compensación rápida de las pérdidas en el cercano Oriente, lo que mantiene alta la volatilidad de los precios en Europa y Asia.
Energía eléctrica y energías renovables: la generación renovable mitiga el choque
La industria eléctrica mundial se está adaptando a la falta de gas. Según analistas del sector, la continua incorporación de capacidades solares y eólicas ha sido un factor clave en la diversificación del suministro de energía y la contención de las consecuencias del choque gasístico: donde la participación de energías renovables es mayor, la dependencia de combustibles importados caros se siente con menos intensidad. Al mismo tiempo, el aumento del precio del gas provoca un retorno al carbón en varios países de Asia y Europa. Una tendencia estructural adicional es el rápido crecimiento de la demanda de energía eléctrica por parte de los centros de datos y la infraestructura de inteligencia artificial: en EE.UU., los sistemas eléctricos están revisando las proyecciones de carga, y el acceso a la capacidad de red se convierte en un activo escaso, aumentando la atractividad de la inversión en empresas generadoras y de red.
Carbón: la demanda apoyada por el gas caro
El mercado del carbón ha vuelto a convertirse en beneficiario de la crisis del gas. La conversión de las plantas eléctricas de gas caro a carbón se observa tanto en Asia como en algunos países europeos, apoyando los precios del carbón energético y la carga de los exportadores —Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica. China e India mantienen altos volúmenes de generación de carbón para cubrir picos de demanda, y a corto plazo, el carbón sigue siendo un recurso escrutador en el ámbito energético mundial, a pesar de los objetivos a largo plazo de descarbonización.
Mercado de productos petroleros ruso: restricciones a la exportación y alivios puntuales
En el contorno interno del TÉC ruso, se mantiene un estricto régimen regulatorio. La prohibición total de la exportación de gasolina se ha extendido hasta el 31 de enero de 2027 y se aplica tanto a los productores como a los comerciantes. Sin embargo, desde el 1 de septiembre se han suavizado las restricciones para el gasóleo, los combustibles marinos y los gasóleos: se ha vuelto a permitir su exportación a los productores directos, lo que reduce el riesgo de sobreoferta en las refinerías y disminución de los volúmenes de procesamiento. Estas medidas se complementan con:
- normas elevadas para las ventas en bolsa de combustible para asegurar el mercado interno;
- control de la Agencia Federal Antimonopolio sobre reventas especulativas de productos petroleros;
- un mecanismo de amortiguación que compensa a los petroleros una parte de los ingresos exportados perdidos.
Las reservas de combustible en el país son comparables a las del año pasado, la situación en las regiones donde hubo interrupciones en la primavera se está normalizando gradualmente; sin embargo, la temporada de reparaciones de otoño en las refinerías exige a los reguladores mantener la vigilancia.
Qué significa esto para los inversores: indicadores clave para el 3 de septiembre
El mercado del TÉC entra en el jueves con una prima geopolítica máxima en meses. Los inversores y participantes del mercado deben monitorear:
- Dinamismo del conflicto entre EE.UU. e Irán — cualquier señal sobre un ataque a la isla de Jarach o, por el contrario, sobre negociaciones puede mover el Brent varios dólares en ambas direcciones.
- Navegación a través del estrecho de Ormuz — la restauración del tránsito será el principal factor deflacionario para el petróleo y el GNL.
- Reunión de OPEP+ el 6 de septiembre — la reacción del grupo ante los volúmenes perdidos y el rally de precios.
- Velocidad de llenado de los almacenes subterráneos europeos — de ello depende si el gas se consolidará por encima de $900 por mil metros cúbicos.
- Mercado de combustibles ruso — efecto de la apertura parcial de la exportación de diésel y las cotizaciones en bolsa de la gasolina.
El escenario base para los próximos días es la mantención de alta volatilidad con precios elevados en petróleo y gas: el mercado energético vuelve a operar no con el equilibrio de la oferta y la demanda, sino con la geopolítica.
