Lo más importante para la mañana del miércoles
- Petróleo: Brent — alrededor de $105–106 por barril, WTI — alrededor de $93; antes de ayer, los precios subieron por encima de los $107.
- Productos petroleros: Rusia ha levantado parcialmente la prohibición sobre las exportaciones de diésel y está lanzando al mercado mundial 500 mil toneladas.
- Gas: TTF se cotiza alrededor de €83 por MWh — el máximo desde principios de 2023; los almacenes de la UE están llenos aproximadamente al 73%.
- OPEP+: las cuotas de noviembre se mantienen sin cambios, la próxima reunión será el 1 de noviembre.
- Geopolítica: los ataques a petroleros en el estrecho de Ormuz y los ataques de los hutíes a Arabia Saudita mantienen los riesgos para el suministro.
Mercado del petróleo: la prima por riesgo mantiene Brent por encima de $100
El martes, el petróleo corrigió aproximadamente un 1% tras un incremento de casi $2 el lunes, cuando el Brent cerró en su máximo desde mediados de septiembre. El conflicto entre EE.UU. e Irán lleva ocho meses y el mercado sigue valorando, sobre todo, la disponibilidad física de barriles, en lugar del balance entre oferta y demanda.
Factores de apoyo
- Un ataque de un dron a un petrolero cerca del puerto omaní de Sohar y el daño a otro barco en el estrecho de Ormuz; desde principios de octubre se han registrado al menos nueve ataques.
- Los ataques de los hutíes al aeropuerto de Riad, que han aumentado las preocupaciones sobre la infraestructura saudí.
- Altas tarifas de flete y seguros, que amplían el diferencial entre Brent y WTI.
Factores de contención
- Expectativa de volúmenes adicionales de diésel ruso.
- Recuperación de la producción en el Golfo de México tras el huracán "Isaias".
- Bajo nivel de demanda: la OPEP ha rebajado su pronóstico de crecimiento del consumo de petróleo en 2026 a 0,4 millones de barriles por día, frente a 1,4 millones a principios de año.
OPEP+ y pronósticos de precios del petróleo
Siete países de la OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han mantenido durante dos meses consecutivos una pausa en el aumento de la producción: la cuota total para noviembre es de 31,01 millones de barriles por día. La producción real de la alianza sigue siendo inferior a los niveles objetivo debido a las limitaciones de exportación a través del estrecho de Ormuz.
Las estimaciones de los analistas varían:
- Goldman Sachs ha elevado su pronóstico de Brent para diciembre a $90 desde $85, valorando la prima por riesgo en poco más de $20 por barril.
- La Administración de Información Energética de EE.UU. espera un promedio de $105 en el cuarto trimestre y de $84 en 2027.
- Una encuesta de consenso entre analistas da un precio promedio de Brent para 2026 de alrededor de $89.
Productos petroleros y refinerías: el crisis del diésel ha recibido un respiro
El mercado de destilados medios sigue siendo el segmento más tensionado del sector energético. La prima del gasóleo sobre Brent la semana pasada se acercó a los $98 por barril: el déficit se concentra no en el petróleo crudo, sino en el procesamiento. Las refinerías estadounidenses están funcionando a una capacidad de aproximadamente el 96%, casi no hay capacidad libre.
- Rusia: desde el 10 de octubre se permite la exportación de 500 mil toneladas de diésel; en Washington se habla de la posibilidad de suministros adicionales de hasta 3 millones de toneladas. EE.UU. ha levantado temporalmente las sanciones sobre el combustible ruso.
- China: tras una pausa de una semana, Pekín ha aprobado la exportación de gasolina, diésel y queroseno de avión para octubre por un volumen de aproximadamente 3,7 millones de toneladas.
- AIE: la agencia ha instado a los países participantes a acelerar el desbloqueo de reservas, priorizando el diésel.
Los futuros del gasóleo en ICE han respondido con una caída del 2,3%, hasta $1449 por tonelada. El efecto puede ser limitado: el procesamiento ruso ha sido gravemente afectado por ataques de drones, y el volumen permitido es comparable al consumo diario de EE.UU. La gasolina en EE.UU. cuesta en promedio $4,36 por galón.
Gas y GNL: Europa entra en invierno con reservas históricamente bajas
El mercado europeo de gas sigue siendo la principal fuente de preocupación para la energía y la industria. Sin el GNL de Catar, los futuros de TTF se mantienen alrededor de €83 por MWh — aproximadamente 2,5 veces más que hace un año.
- Los almacenes de la UE están llenos al 73% con un objetivo estacional de alrededor del 90% — el peor índice desde que se tiene registro en 2011.
- El objetivo de llenado se ha suavizado del 90% al 80%.
- En caso de un invierno frío, el bloque podría necesitar reducir la demanda en un 7%, o 14 mil millones de metros cúbicos.
- A partir del 1 de enero de 2027, entrará en vigor la prohibición total de importaciones de GNL ruso.
Las previsiones para el invierno son polarizadas: de €56 en el escenario base de Citi, donde la demanda ya se ha reducido por paradas en la industria, hasta €85–100 y más en Morgan Stanley en caso de heladas y nuevos cortes de suministro.
Energía eléctrica y energías renovables: la generación renovable amortigua el choque del gas
Los altos precios del gas aceleran los cambios estructurales en el sector eléctrico. En el primer semestre de 2026, la generación solar en la UE ha alcanzado un nuevo récord, la producción de parques eólicos ha aumentado y los precios mayoristas de la electricidad en varios países están cada vez menos correlacionados con el gas. La contrapartida es el aumento en el número de horas con precios negativos y picos de precios por la tarde, lo que aumenta la atractivo de inversión en sistemas de almacenamiento de energía.
En EE.UU., se ha planificado para 2026 una instalación récord de aproximadamente 86 GW de nueva capacidad, de la cual cerca del 93% corresponde a solar, eólica y baterías. Para los inversores, el sector de energías renovables y la infraestructura de red se mantienen como una historia de protección en medio de la volatilidad de los hidrocarburos.
Carbón: la demanda se mantiene gracias al gas caro
El mercado del carbón se beneficia de la escasez de gas. El aumento de los precios del gas tras el inicio del conflicto en Oriente Medio ha mejorado la competitividad del carbón en la generación, y los precios del carbón energético en 2026 se han recuperado desde los mínimos a finales de 2025. La principal demanda proviene de China, India y los países del sudeste asiático, mientras que en Europa las centrales de carbón sirven como reserva en caso de un invierno frío. A largo plazo, los volúmenes de comercio marítimo de carbón energético, según estimaciones de analistas del sector, estarán disminuyendo.
Geopolítica y sanciones: el alto el fuego energético está en entredicho
El presidente de EE.UU. ha anunciado un alto el fuego energético entre Rusia y Ucrania, sin embargo, ya el lunes, Kiev acusó a Moscú de violarlo. Para el mercado, esto significa que persisten los riesgos para las refinerías rusas y la infraestructura de exportación. Al mismo tiempo, el alivio temporal de las sanciones sobre el combustible ruso ha sido el primer paso práctico de Washington para ampliar la oferta de productos petroleros.
Lo que es importante para inversores y participantes del mercado energético
- Estrecho de Ormuz: cada nuevo ataque a tanqueros añade varios dólares al precio del petróleo; una desescalada podría rápidamente reducir una parte significativa de la prima.
- Diésel y márgenes de refinería: los embarques reales desde Rusia y China mostrarán si el mercado de productos petroleros ha alcanzado su pico.
- Gas: las previsiones meteorológicas para noviembre y las tasas de extracción de los almacenes de la UE determinarán la dinámica del TTF.
- Estadísticas: se centrarán en los datos semanales sobre las reservas de petróleo y productos petroleros en EE.UU. y los nuevos informes mensuales del mercado del petróleo.
- OPEP+: la reunión del 1 de noviembre mostrará si la alianza está lista para regresar al aumento de la producción.
El escenario base para los próximos días es una alta volatilidad: el petróleo, el gas y los productos petroleros siguen siendo rehenes de las noticias del Medio Oriente, mientras que la electricidad y las energías renovables reciben un impulso adicional de los caros hidrocarburos.
