Mercado del petróleo: Brent estabilizándose en torno a los 100 dólares
Los precios del petróleo concluyen la semana con alta volatilidad. El viernes, el Brent se redujo aproximadamente un 2.5%, a un nivel un poco por debajo de los 100 dólares por barril, mientras que el WTI perdió casi un 4%, cayendo a 89 dólares. Apenas el día anterior, el Brent se mantenía por encima de los 102 dólares. A pesar de la corrección, el petróleo sigue siendo aproximadamente una vez y media más caro que hace un año.
Los precios están influenciados por factores diversos:
- Reservas: La Comisión Europea está discutiendo con los miembros de la AIE los plazos para una nueva liberación coordinada de reservas estratégicas.
- Recuperación de exportaciones: Las entregas de petróleo no iraní a través del estrecho de Ormuz a finales de septiembre, según datos de seguimiento, volvieron a los niveles previos a la guerra de 13.5 millones de barriles por día gracias a la escolta de buques.
- Riesgos de seguridad: Esta semana, tres petroleros en el estrecho fueron alcanzados por proyectiles no identificados, y las negociaciones entre EE.UU. e Irán siguen sin avances.
- Inventarios: Según el Departamento de Energía de EE.UU., las reservas mundiales de petróleo han disminuido en aproximadamente 400 millones de barriles desde el comienzo del año.
OPEP+: reunión del 4 de octubre y la cuestión de las cuotas para 2027
El domingo 4 de octubre, siete participantes clave de la OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — llevarán a cabo su reunión mensual. Según fuentes, las cuotas para noviembre permanecerán sin cambios. Los niveles de objetivos formales desde hace tiempo no coinciden con la realidad: la producción real del alianza es aproximadamente 5 millones de barriles por día inferior a los niveles anteriores a la guerra, ya que los países del Golfo Pérsico no pueden exportar plenamente la materia prima.
La principal intriga se desplaza hacia 2027: la alianza está finalizando la auditoría de la capacidad de producción, sobre la base de la cual se establecerán nuevos niveles básicos de producción. Para las empresas petroleras y los inversores, esta es una cuestión de distribución a largo plazo de cuotas de mercado.
Productos petroleros y refinerías: el diésel se convierte en el principal déficit
El mercado de productos petroleros hoy es más tenso que el mercado del petróleo crudo. El diésel está estableciendo nuevos récords de precios en muchos países, superando los 6 dólares por galón en EE.UU. En pocos días, la oferta se ha reducido en varias direcciones:
- China ha suspendido la exportación de gasolina, diésel y queroseno de aviación para octubre, excepto para entregas a Hong Kong y Macao. Las reservas internas de combustibles han caído a mínimos históricos, y se espera una decisión sobre la reanudación tras las festividades, que concluyen el 7 de octubre.
- Rusia ha extendido la prohibición de exportación de diésel para productores hasta el 31 de octubre.
- India: una explosión en una gran refinería orientada a la exportación ha llevado a la cancelación de parte de las licitaciones.
- EE.UU. está considerando prohibir la exportación de diésel si Alemania y Francia no liberan combustible de sus reservas. Las refinerías estadounidenses están operando a aproximadamente un 97%, y el mismo Washington admite que esta prohibición podría elevar los precios de la gasolina.
Alemania y Francia poseen cerca del 35% de las reservas estratégicas de diésel de la UE, las cuales se estiman en 39 millones de toneladas — más de dos meses de consumo. Según estimaciones de analistas, la prohibición estadounidense tendría el mayor impacto en América Latina. La ONU advierte que las subvenciones a los combustibles a nivel mundial podrían superar el billón de dólares.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con déficit de reservas
El mercado de gas europeo sigue siendo uno de los segmentos más vulnerables de la energía. Los precios en el hub TTF rondan los 73 euros por MWh, aproximadamente el doble que los valores del año pasado. Los almacenes subterráneos de la UE están llenos solo al 71.5% — alrededor de 20 puntos porcentuales por debajo de la norma estacional.
- Alemania ha encargado a la empresa SEFE que inyecte 8 TWh adicionales de gas en los almacenes.
- La UE está considerando aplazar un año las normas de metano para el gas importado, para no restringir las entregas de GNL.
- El director de la japonesa JERA advirtió que los precios del GNL aún no han agotado su potencial de crecimiento.
- Las importaciones de GNL a China están cayendo por segundo mes consecutivo, mientras Pakistán explora compras directas para sus plantas de energía.
Las inversiones a largo plazo en el sector, por su parte, están acelerándose: ConocoPhillips ha firmado un contrato de 20 años para el GNL con Venture Global, y Shell ha aprobado la segunda fase de LNG Canada, que duplicará las capacidades de exportación del proyecto.
Carbón: precios en China en máximos de tres años
El carbón vuelve a ser un recurso de resguardo para los sistemas energéticos de Asia. El precio de referencia del carbón energético en el puerto de Qinhuangdao ha aumentado durante 11 semanas consecutivas y alcanzó los 986 yuanes (aproximadamente 147 dólares) por tonelada — el máximo en tres años. Desde mediados de julio, los precios han aumentado un 24% debido a la reducción de la producción interna tras inspecciones de seguridad y a la disminución de importaciones de Indonesia en aproximadamente un cuarto.
El carbón proporciona casi la mitad de la generación de electricidad en China, y las autoridades han instado a las minas a mantener una producción estable. En India, la AIE espera un aumento del 4.2% en la demanda de carbón este año, alcanzando los 1.353 millones de toneladas.
Electricidad, energías renovables y energía nuclear
La demanda global de electricidad está creciendo a los ritmos más altos en 15 años — impulsada por los centros de datos, la inteligencia artificial y la electrificación. Las redes y la generación no están a la altura del consumo, lo que es especialmente notable en los mercados en desarrollo.
- India: el déficit de electricidad en septiembre alcanzó los 560 millones de kWh — el máximo desde agosto de 2023. Casi el 40% de las plantas de carbón están operando con reservas de combustible críticamente bajas. La generación de energías renovables creció un 25.1%, pero su participación en la generación disminuyó hasta el 17%.
- Energía nuclear: Amazon ha firmado un acuerdo de 20 años para el suministro de electricidad nuclear con Constellation, y los precios de uranio han alcanzado un máximo histórico.
- Europa: tres países de la UE han apoyado un nuevo objetivo de energías renovables para 2040.
La crisis energética refuerza los argumentos a favor de las energías renovables, el almacenamiento y la generación nuclear como herramientas de seguridad energética, y no solo de política climática.
Asia: India y China reestructuran sus importaciones
India está aumentando las compras de petróleo del Medio Oriente y reduciendo los flujos rusos, mientras sus refinadores buscan buques para viajes a través de Ormuz. Nueva Delhi enfatiza que los precios elevados son causados por el caos en el transporte marítimo, y no por la falta de materia prima. El aumento de los precios del petróleo ya ha llevado a la fuga de 3.2 mil millones de dólares en inversiones extranjeras de los mercados indios. Los analistas también han reducido la previsión de importación de petróleo de China para el cuarto trimestre en 400,000 barriles por día. Taiwán ha asignado 13 mil millones de dólares para proteger a los consumidores de la energía cara.
Rusia: restricciones de exportación y mercado interno de combustibles
El mercado de productos petroleros de Rusia sigue bajo estricta regulación. Además de la prohibición de exportación de diésel para productores hasta finales de octubre, existe una prohibición de exportación de gasolina hasta finales de enero y restricciones en la exportación de combustible de aviación hasta noviembre. Las autoridades explican estas medidas por la alta demanda durante la cosecha y la necesidad de reponer las reservas después de los ataques de drones a las refinerías. Los precios minoristas de la gasolina han aumentado aproximadamente un 21% desde principios de año, y la oficina antimonopolio está investigando a decenas de redes independientes de estaciones de servicio.
Qué deben tener en cuenta los inversores y participantes del mercado energético
- 4 de octubre: decisión de la OPEP+ sobre las cuotas de noviembre y señales sobre los parámetros de 2027.
- 7 de octubre: finalización de las festividades en China y posible reanudación de las exportaciones de combustibles.
- Reservas de la AIE y la UE: volumen y plazos para la liberación de petróleo y diésel.
- Decisión de EE.UU. sobre la prohibición de exportación de diésel y reacción de los márgenes de las refinerías.
- Estrecho de Ormuz: seguridad de la navegación y el progreso de las negociaciones entre EE.UU. e Irán.
- Clima en Europa: el frío temprano con las reservas al 71.5% podría aumentar drásticamente los precios del gas y la electricidad.
El escenario básico para los próximos días es la continuación de alta volatilidad: el petróleo reacciona a las noticias sobre las reservas y Ormuz, mientras que los productos petroleros, el gas y el carbón siguen siendo estructuralmente déficits. Para las empresas petroleras y de combustibles, esto significa un alto margen de refinación, para los consumidores e importadores — una continua presión de precios.
