Mercado del petróleo: Brent a $88 — la semana termina con una caída de más del 5%
Los precios del petróleo están corrigiéndose tras un rally de dos semanas. Brent se comercializó el viernes cerca de $88 por barril, WTI alrededor de $82-83. La caída semanal de Brent superó el 5%, WTI perdió más del 4%, sin embargo, desde principios de año, el referente del mar del Norte sigue siendo aproximadamente un 30% más caro en términos interanuales: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero se mantiene. Principales impulsores de los precios del petróleo hacia el fin de semana:
- Diplomacia en Ormuz: el acuerdo entre Irán y Omán sobre la división de control e ingresos por el tránsito a través del estrecho sigue siendo el principal factor bajista de la semana, aunque Teherán enfatiza que no habrá apertura inmediata de la navegación.
- Posición firme de Washington: el viernes los precios se dieron la vuelta brevemente al alza ante informes de que Estados Unidos excluye regresar a las condiciones del memorando de paz de junio con Irán; el mercado entendió que el acuerdo final se pospone.
- Riesgo ruso: las declaraciones de Vladimir Putin sobre la falta de resultados en las negociaciones con Ucrania y la preparación para intensificar las acciones bélicas, así como los continuos ataques a las refinerías y puertos rusos limitan el potencial exportador de Rusia y apoyan los precios desde abajo.
- Logística del Golfo Pérsico: Arabia Saudita está aumentando los envíos desde los terminales dentro del golfo, reconfigurando las rutas de exportación debido a las amenazas de los hutíes a la navegación en el Mar Rojo.
Venezuela y OPEP: país fundador del cartel a punto de una salida histórica
La principal noticia corporativa y política del fin de semana son los informes de que Caracas está considerando seriamente abandonar la OPEP. El tema se discute en negociaciones con funcionarios estadounidenses, aún no se ha tomado una decisión final. El contexto hace que el tema sea estratégico para todo el mercado mundial de petróleo:
- Venezuela es uno de los cinco países que fundaron la OPEP en 1960 y posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, con una producción actual de alrededor de 1-1.2 millones de barriles por día.
- Estados Unidos está discutiendo acuerdos a largo plazo para que las empresas estadounidenses accedan a los yacimientos venezolanos; algunos funcionarios ven en la alianza Washington-Caracas un contrapeso a la influencia de la OPEP.
- Esta es la segunda salida potencial en un año: los Emiratos Árabes Unidos abandonaron la OPEP y OPEP+ desde el 1 de mayo de 2026, y en verano Irak expresó públicamente su descontento con las cuotas.
- Un aumento en la producción venezolana a través de inversiones estadounidenses agregararía una nueva fuente de oferta al mercado en un horizonte de varios años — un factor de presión sobre los precios a largo plazo.
Para los inversores, el escenario del "Vexit" es primordialmente una cuestión de manejabilidad del cartel: una mayor fragmentación de la OPEP+ aumenta el riesgo de lucha por cuotas de mercado como en 2020. El hito intermedio será la reunión de la alianza el 6 de septiembre, donde el escenario básico sigue siendo una pausa en el aumento de las cuotas hasta fin de año.
Estrecho de Ormuz: seis meses de crisis y una frágil ventana diplomática
El viernes 28 de agosto se convirtió en una fecha simbólica — exactamente seis meses desde el inicio de la operación militar de Estados Unidos e Israel contra Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz, por el que hasta la guerra pasaba aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo y casi una quinta parte del GNL. El estado actual de esta arteria clave de la energía mundial:
- Irán y Omán han acordado las coordenadas de las rutas: el tráfico entrante por el corredor norte en aguas iraníes, el tráfico saliente por el sur en aguas omaníes, así como la división de ingresos por tránsito y la desminado conjunto del área.
- Teherán insiste: el acuerdo con Mascate no significa la apertura automática del estrecho, mientras Estados Unidos no cumpla con sus obligaciones; el tráfico permanece varias veces por debajo de los niveles previos a la guerra, ~130 barcos por día.
- La seguridad de la navegación no se ha restablecido: el ataque a un petrolero frente a la costa de Omán el 25 de agosto mantiene las tarifas de seguro en niveles prohibitivos.
- El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, se prepara para exigir a los socios del G20 que reduzcan los vínculos con Irán bajo la amenaza de limitar el acceso al sistema en dólares — la presión de las sanciones se está trasladando al plano financiero.
Gas y GNL: Europa entra en otoño con los menores inventarios desde 2009
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros del TTF a principios de semana superaron los €68/MWh— el máximo desde principios de 2023— y para el viernes retrocedieron a la zona de €65-67 tras las noticias de progreso diplomático. La situación fundamental es alarmante:
- Almacenamientos: los depósitos de gas en la UE están llenos solo en aproximadamente un 63% — el mínimo para finales de agosto desde 2009 — con un objetivo del 80% para el 1 de noviembre, reducido desde el anterior 90%.
- Qatar: durante los seis meses de bloqueo, el segundo exportador de GNL más grande del mundo ha perdido alrededor de $24 mil millones en ingresos, y los envíos en períodos específicos han caído hasta un 96% — un shock de oferta sin precedentes.
- Previsiones de precios: con una normalización lenta de las exportaciones de Oriente Medio, el TTF de diciembre podría superar los €100/MWh — el doble de las estimaciones básicas a principios del año.
- Factor regulador: la prohibición de la UE sobre el gas y GNL ruso está en vigor desde marzo de 2026 con períodos de transición, lo que acota el espacio de maniobra ante la escasez.
- Divergencia de mercados: el JKM asiático se mantiene alrededor de $21-22/MMBtu, mientras que el Henry Hub estadounidense está por debajo de $3/MMBtu con una producción récord: el spread alimenta el interés en nuevos proyectos de exportación de GNL en Estados Unidos.
Productos petroleros: diésel récord bajo en EE. UU. y carga récord en refinerías
El reciente informe de la EIA registró la carga de las refinerías estadounidenses en un 97.4% de su capacidad — la refinación alcanzó los 17.4 millones de barriles por día, mientras que las reservas comerciales de petróleo prácticamente no cambiaron (428.9 millones de barriles). La principal señal para el mercado de productos petroleros: las reservas de diésel en EE. UU. han caído al nivel mínimo estacional en toda la historia de observación. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios tras la salida de volúmenes rusos y de Oriente Medio, ha comprado diésel de México por primera vez en siete años. Para las compañías de combustibles y traders, esto significa que se mantendrán los spreads récord del crack para diésel al menos hasta finales de otoño — y una mayor sensibilidad del mercado a cualquier noticia sobre el estado de las refinerías a ambos lados del Atlántico.
Rusia: el destino de la exportación de diésel se decide en el fin de semana
El mercado interno de combustibles en Rusia sigue en modo de control manual, y los próximos días serán decisivos. La prohibición actual sobre la exportación de diésel para los productores expira el 1 de septiembre; según fuentes de la industria, el gobierno tiende a prorrogarla al menos hasta finales de septiembre, discutiéndose también una opción hasta finales de 2026. La prohibición total de la exportación de gasolina está vigente hasta el 31 de enero de 2027, y las restricciones también afectan al queroseno de aviación. El viceprimer ministro Alexander Novak declara que no hay escasez de diésel y que varias refinerías están regresando de las reparaciones, sin embargo, los ataques de drones a la infraestructura de refinación siguen limitando la producción: la refinación en verano cayó a mínimos en más de dos décadas, mientras que la producción en julio — aproximadamente 8.9 millones de barriles por día — fue la más baja en seis años. Para el mercado mundial, esto significa que los volúmenes de diésel rusos se están retirando en medio de una escasez europea máxima de destilados medios.
Electricidad, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón, pero la transición energética se acelera
El caro GNL ha reformulado el balance de la electricidad mundial: el carbón ha obtenido un aplazamiento no planificado y sigue siendo la mayor fuente individual de generación, proporcionando alrededor de un tercio de la producción mundial. Sin embargo, se prevé que la suma de fuentes renovables — solar, eólica, hídrica y bioenergética — en 2026 supere por primera vez al carbón. El panorama regional es contrastante:
- En EE. UU., en el primer semestre, la generación solar creció un 21%, la eólica y solar proporcionaron alrededor del 20% de la producción, mientras que la generación de carbón disminuyó aproximadamente un 11% gracias al gas barato.
- Texas ha suspendido la aprobación de nuevos centros de datos, lo que obligó a la EIA a reducir la previsión de crecimiento del consumo energético del estado en 2027 del 14% al 6% — la primera señal notable de enfriamiento de la carga de IA en las redes.
- En Europa y Asia, el caro GNL está haciendo que el carbón sea más competitivo que el gas en el sector eléctrico, apoyando la demanda de carbón energético entre los exportadores — Indonesia, Australia y Sudáfrica.
Macrofondo: Jackson Hole y tasas como factor de demanda de energía
Un nuevo punto de referencia para los mercados de materias primas será el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Las señales sobre la trayectoria de las tasas de interés impactan directamente en el tipo de cambio del dólar, el costo de financiación de proyectos energéticos y las previsiones de demanda de petróleo y gas. Un tono más suave apoyaría los precios de las materias primas, mientras que un tono firme podría aumentar la presión sobre el petróleo, que ya se está depreciando ante las noticias diplomáticas.
Qué observar en el fin de semana y la próxima semana: calendario para los participantes del mercado energético
- Reacción oficial de Caracas y la OPEP ante los informes sobre la posible salida de Venezuela del cartel.
- Decisión del gobierno ruso sobre la exportación de diésel antes del final de la prohibición el 1 de septiembre.
- Datos sobre el tránsito real a través del estrecho de Ormuz y el destino del corredor irano-omaní.
- Las tasas de inyección de gas en los depósitos de Europa y la dinámica del TTF tras el retroceso desde los máximos de tres años.
- Reunión de OPEP+ el 6 de septiembre: pausa en el aumento de las cuotas y discusión sobre los parámetros para 2027.
- Riesgos de escalada en la línea Rusia-Ucrania y el estado de la refinación en Rusia.
- Consecuencias del discurso del presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole para el dólar y los mercados de materias primas.
Conclusión de la semana: el mercado del petróleo navega hacia un escenario de desescalada en Oriente Medio, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través del estrecho de Ormuz y de la creciente incertidumbre dentro de la propia OPEP, donde, tras la salida de los EAU, también Venezuela contempla su salida. Gas y diésel son los puntos principales de escasez en la energía mundial para el otoño de 2026: Europa comienza la temporada de calefacción con los inventarios más bajos en 17 años, y el carbón obtiene una prórroga de su era a pesar de la acelerada transición energética. Lee el análisis diario sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado energético en nuestro canal de Telegram Open Oil Market.
