Mercado del petróleo: Brent vuelve a superar los $85 por barril
Las cotizaciones del petróleo comienzan la semana con un crecimiento firme. El lunes, el futuro de octubre de Brent en la bolsa ICE superó los $85 por barril (+3,2% en la sesión), mientras que el WTI estadounidense se negociaba alrededor de $79,5-79,8, y el Urals ruso en torno a $79. El motor del crecimiento fue la creciente incertidumbre en torno a la reapertura del estrecho de Ormuz: el mercado, que apenas una semana atrás contemplaba una rápida desescalada y una disminución de precios, se ve obligado a reintegrar la "prima geopolítica" en las cotizaciones.
Los factores clave que influyen en la formación de precios en el mercado del petróleo son actualmente:
- Factor Ormuz: Por el estrecho, en condiciones normales, transita cerca de una quinta parte de los suministros mundiales de petróleo y volúmenes significativos de gas natural licuado (GNL). La parcialidad en el bloqueo, que ha estado vigente desde finales de febrero, sigue siendo la principal fuente de volatilidad.
- Oferta de la OPEP+: La alianza concluirá en septiembre el regreso a los recortes voluntarios, añadiendo 188 mil barriles al mercado por día.
- Macroeconomía: Los débiles datos de empleo en EE. UU. aumentaron las expectativas de un relajamiento de la política de la Reserva Federal, lo que apoya los activos de materias primas, pero al mismo tiempo señala riesgos para la demanda de combustible.
Los analistas destacan que, en caso de un acuerdo completo sobre el estrecho, Brent podría corregirse rápidamente al rango de $70-75, mientras que un colapso en las negociaciones podría devolver las cotizaciones a los máximos primaverales por encima de $90.
Estrecho de Ormuz: el acuerdo está cerca, pero Teherán eleva las apuestas
El proceso diplomático en torno a la principal arteria petrolera del mundo ha entrado en una fase decisiva. Irán y Omán han acordado un corredor medio único para el movimiento de barcos y, según declaraciones del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, están en la etapa final de la creación de un mecanismo conjunto de gestión de la navegación. Washington, por su parte, está listo para levantar el bloqueo sobre los puertos iraníes tras alcanzar un acuerdo, y el presidente de EE. UU. había cancelado previamente los ataques militares en favor de la resolución.
Sin embargo, el pasado fin de semana, Teherán endureció bruscamente su posición, condicionando la apertura del estrecho al cumplimiento de una serie de demandas:
- cancelación de las restricciones sancionatorias sobre la economía iraní;
- pago de indemnizaciones por los daños ocasionados durante el conflicto;
- renuncia de EE. UU. a intervenir en formatos de negociación regionales.
Para el mercado mundial de petróleo y gas, la conclusión de esta negociación es el evento central de las próximas semanas: de él dependen las tarifas de fletamento, las primas de seguros, las rutas de suministro de petróleo y GNL de Oriente Medio a Asia y Europa, así como la trayectoria de los precios de los energéticos hasta fin de año.
OPEP+: el último paso del ciclo de aumento de la producción
Siete países de la OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han acordado un aumento de las cuotas para septiembre de 188 mil barriles por día, replicando los parámetros de los tres meses anteriores. Con esta decisión, la alianza de hecho concluye la eliminación de los recortes voluntarios de 1,65 millones de barriles por día que han estado vigentes desde 2023. Después de septiembre, se planea pausar el aumento de la producción hasta finales de 2026; las restricciones de aproximadamente 2 millones de barriles por día del modelo de 2022 permanecen en vigor. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre. Para el mercado, esto significa que el factor de oferta por parte de la OPEP+ durante los próximos meses se vuelve predecible, mientras que el enfoque se desplaza hacia la geopolítica y la dinámica de la demanda.
Mercado del gas: Europa entra en la temporada de calefacción con reservas récord de bajas
La situación en el mercado de gas europeo sigue siendo la más preocupante en los últimos años. Según la asociación Gas Infrastructure Europe, la capacidad de los almacenes subterráneos de la UE se sitúa alrededor del 58,8% — el mínimo para principios de agosto en 15 años de observaciones y 16,5 puntos porcentuales por debajo del promedio de cinco años. En los almacenes hay alrededor de 62-64 mil millones de metros cúbicos de gas — casi 14 mil millones de metros cúbicos menos que el año anterior.
Las razones de este déficit son:
- calor anómalo: En julio, Europa extrajo por primera vez en cuatro años alrededor de 1 mil millones de metros cúbicos de gas de los almacenes para necesidades de aire acondicionado y generación eléctrica — un récord de extracción de verano desde 2022;
- reducción de la importación de GNL: Las entregas de gas licuado en agosto se estiman en aproximadamente 6,4 millones de toneladas — un 14% menos que el nivel del año pasado, en parte debido a las restricciones en el suministro desde Oriente Medio;
- precios altos: Las cotizaciones en el hub TTF se mantienen en máximos de varios meses (equivalente a aproximadamente $690 por mil metros cúbicos), lo que hace que la inyección sea económicamente dolorosa.
La UE ya ha reducido el objetivo de llenado de los almacenes al comienzo de la temporada de calefacción del 90% al 80%, sin embargo, para alcanzar incluso este nivel, las tasas de inyección deben aumentar considerablemente. El saldo de gas de Europa en invierno 2026-2027 dependerá críticamente del clima, la competencia con Asia por el GNL y la situación en el estrecho de Ormuz, por donde transita el gas natural licuado de Catar.
Mercado de productos petroleros de Rusia: prohibición de exportación como nueva norma
El mercado interno de combustibles en Rusia sigue operando bajo un estricto régimen de regulación. El gobierno ha prorrogado la prohibición de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027 — la restricción se aplica tanto a los productores como a los comerciantes. La prohibición de exportación de diésel está vigente hasta el 31 de agosto de 2026, aunque a partir del 1 de septiembre, el diésel, el combustible para barcos y los gasóleos que son exportados por los productores directos quedan fuera de las restricciones.
Las medidas de estabilización del mercado de combustibles incluyen:
- saturación prioritaria del mercado interno debido a paradas no planificadas de refinerías tras los ataques de drones y reparaciones;
- un régimen temporal de suministros garantizados de gasolina y diésel para los productores agrícolas durante la campaña de cosecha — los acuerdos entre el Ministerio de Energía, el Ministerio de Agricultura, las regiones y las compañías petroleras están vigentes hasta el 1 de noviembre;
- modificaciones fiscales y un mecanismo de amortiguación que estimula la refinación y la retención de combustibles dentro del país;
- permiso para utilizar mezclas de gasolina directa para la producción de combustibles de alto octanaje.
Para el mercado global de productos petroleros, la salida de volúmenes rusos de gasolina y parte del diésel de las rutas de exportación significa un saldo más apretado y apoyo a los márgenes de crack, especialmente en el Mediterráneo, África y América Latina.
Asia: India y China refuerzan su papel como compradores ancla
Los consumidores asiáticos siguen siendo el principal centro de atracción de flujos de materias primas. Las exportaciones de petróleo ruso a India aumentaron en julio, impulsadas por descuentos de precios y la reestructuración de la logística en medio de la crisis en Oriente Medio. China está aumentando sus compras de gas por tubería y continúa equilibrando entre la importación y la producción nacional, elevando su producción interna de hidrocarburos. El enfriamiento de la inflación en China, a medida que se suaviza el shock del petróleo, indica una adaptación gradual de la segunda economía del mundo a la nueva realidad de precios. La competencia entre Asia y Europa por los volúmenes libres de GNL será la clave para esta próxima temporada invernal.
Electricidad: IA y centros de datos modifican la demanda
Un tema estructural en la energía mundial es el crecimiento explosivo del consumo de energía de los centros de datos. La inteligencia artificial convierte la electricidad en un recurso estratégico: las compañías eléctricas en EE. UU. y Asia están lanzando nuevas estaciones de gas y extendiendo la vida útil de las plantas de carbón para cubrir la carga básica de los Centros de Datos. En Rusia, se están considerando ubicaciones para centros de datos en regiones con excedente de energía con generación de gas, carbón y nuclear, así como cerca de las centrales hidroeléctricas siberianas. Los inversores están considerando cada vez más la industria eléctrica como una "segunda derivada" del boom de la IA — desde compañías de redes hasta fabricantes de turbinas y sistemas de almacenamiento de energía.
ER y transición energética: el crecimiento continúa, pero el equilibrio se complica
La energía renovable mantiene altos ritmos de entrada de capacidades: la generación solar y eólica está estableciendo récords en China, Europa y EE. UU., mientras que en Asia Central la producción de ER crece más del 20% interanual. Sin embargo, los sistemas energéticos sienten cada vez más la necesidad de capacidades flexibles y almacenamiento: el caluroso verano de 2026 mostró que la demanda pico para aire acondicionado y necesidades de centros de datos aún no puede ser cerrada sin generación tradicional. El enfoque de inversión se está desplazando de la mera ampliación de los megavatios "verdes" hacia sistemas de almacenamiento de energía, redes inteligentes y proyectos híbridos.
Carbón: vector oriental y apoyo desde el déficit energético
El mercado del carbón recibe apoyo desde dos frentes: una demanda sostenida en Asia y un nuevo factor — el suministro energético de los centros de datos. La carga de carbón ruso en dirección este alcanza niveles récord — más de 10 millones de toneladas al mes, reflejando la reorientación de las exportaciones hacia los mercados de la APAC. En India y el Sudeste Asiático, la generación de carbón sigue siendo la base del balance energético, mientras que los altos precios del gas en Europa sostienen la competitividad del carbón en la electricidad mundial, a pesar de la agenda climática.
Pronóstico: en qué deben fijarse los participantes del mercado el 11 de agosto
Indicadores clave del día para inversores y empresas del sector energético:
- Negociaciones sobre el estrecho de Ormuz — cualquier declaración de Teherán, Mascate y Washington se reflejará instantáneamente en las cotizaciones de Brent, WTI y las tarifas de fletamento;
- dynamics de inyección de gas en los almacenes subterráneos europeos y precios en el hub TTF — un indicador de la preparación de la región para el invierno;
- estadísticas sobre reservas de petróleo en EE. UU. y señales de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas;
- situación en el mercado de combustibles ruso — precios en bolsa de gasolina y diésel en condiciones de prohibición de exportación;
- noticias corporativas de las empresas energéticas relacionadas con proyectos bajo infraestructura de IA.
El escenario base para las próximas sesiones prevé mantener a Brent en el rango de $80-87 por barril en medio de una volatilidad elevada: el mercado de petróleo, gas y electricidad continúa viviendo al ritmo de la diplomacia en torno al Golfo Pérsico y la preparación del hemisferio norte para un invierno no convencional.
