Mercado del petróleo: tercera sesión de caída, Brent a $86, WTI a $80
Las cotizaciones del petróleo continuaron cayendo el miércoles por tercer día consecutivo: el Brent disminuyó aproximadamente un 3% hasta alcanzar los $86 por barril, y el WTI bajó a $80. El martes, el Brent cerró por debajo de $89, y desde el inicio de la semana ambos índices han perdido entre un 8% y un 9%. Esta es la corrección semanal más profunda desde mediados de junio, cuando el mercado reaccionaba al primer memorando entre EE.UU. e Irán. Sin embargo, en relación con el nivel anterior a la guerra (alrededor de $71 a finales de febrero), el Brent todavía se está negociando con una prima de aproximadamente el 20%.
Principales impulsores de precios para el 27 de agosto
- Diplomacia en el estrecho de Ormuz: la declaración conjunta de Teherán y Mascate sobre un corredor temporal se percibe como el primer paso práctico hacia el aumento del tránsito después del fracaso del memorando de junio.
- Las sanciones de EE.UU. resultaron ser más suaves: Washington no impuso sanciones secundarias contra los socios comerciales de Irán, limitándose a un "período de corrección" y a inclusiones puntuales en las listas de OFAC.
- Señales de desescalada: la visita del jefe del Estado Mayor de Pakistán a Teherán, la continuación de la mediación de Catar y los informes sobre el posible regreso de los diplomáticos estadounidenses evacuados a la región reducen la probabilidad de un nuevo ciclo de ataques.
- Inventarios en EE.UU.: según la estimación de API, los inventarios comerciales de petróleo aumentaron en 4,2 millones de barriles en la semana que finalizó el 21 de agosto, con expectativas de un aumento de entre 0,6 y 1,9 millones, lo que añadió presión a las cotizaciones.
El panorama pronosticado sigue siendo mixto. La Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) espera un precio promedio del Brent de alrededor de $85 en el tercer trimestre y un mantenimiento de la producción en Medio Oriente alrededor de 0,6 millones de barriles/día hasta finales de 2027. La AIE en su informe de agosto estima que la demanda mundial de petróleo disminuirá en 1,6 millones de barriles/día en 2026, con una posterior recuperación de 2,4 millones en 2027; los inventarios mundiales observados disminuyeron en 69 millones de barriles en julio, y la capacidad de las refinerías sigue estando casi en 5 millones de barriles/día por debajo del año pasado. Los diferenciales de crack en diésel y combustible de aviación en la cuenca atlántica se mantienen en niveles récord, por lo que el mercado físico de productos petroleros sigue siendo notablemente más ajustado de lo que indica el precio del Brent.
Estrecho de Ormuz: corredor temporal Irán - Omán y proyecto de desminado
La principal noticia de la semana provino de Teherán. Al finalizar la visita del Ministro de Relaciones Exteriores de Omán, Badr al-Busaidi, a su colega iraní Abbas Araghchi, las partes anunciaron la elaboración de un "marco gradual", que puede convertirse en la base práctica para la reanudación de la navegación segura. El documento contempla:
- la creación de un corredor temporal de navegación conjunta a través del estrecho de Ormuz;
- un proyecto conjunto para limpiar el estrecho de minas;
- la continuación de negociaciones técnicas sobre un corredor permanente, la futura administración del estrecho, el intercambio de información, la gestión del tráfico y la provisión de servicios de navegación y seguridad;
- la inclusión de otros estados ribereños del Golfo Pérsico en el diálogo.
El viceministro de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Garibabadi, precisó que la ruta de entrada al Golfo Pérsico pasará completamente por aguas iraníes, mientras que la de salida será a través de aguas iraníes y omaníes; las negociaciones adicionales tomarán entre 30 y 60 días. Al-Busaidi expresó su esperanza de poder anunciar "pronto" el lanzamiento del corredor. Para el mercado, son relevantes dos salvedades. En primer lugar, EE.UU. sigue insistiendo en la libertad de navegación por la ruta sur a lo largo de Omán bajo la protección de la Marina, y no bajo el control iraní del tráfico. En segundo lugar, la mención de la limpieza de minas contradice las recientes afirmaciones de Washington de que las minas ya han sido eliminadas, aunque la parte estadounidense reportó la eliminación de minas de la parte central del estrecho. Los riesgos persisten: el martes, el centro británico UKMTO informó sobre el ataque a un petrolero con un proyectil no identificado cerca de la costa de Omán, cerca de la entrada al estrecho. Antes de la guerra, aproximadamente 20 millones de barriles/día de petróleo y productos petroleros pasaban por Ormuz; según estimaciones de analistas de la industria, el mercado aún no recibe alrededor de 8 millones de barriles/día.
Sanciones de EE.UU.: "Chivo Económico" aún sin medidas secundarias
La campaña "Operación 'Chivo Económico'" anunciada el 24 de agosto por el Departamento del Tesoro de EE.UU. fue presentada como el "Día D económico", pero su primera fase resultó ser más de advertencia. Las definiciones sectoriales afectaron a activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo, y alrededor de 60 entidades, individuos y barcos relacionados con la exportación de petróleo iraní fueron incluidos en las listas de OFAC. Sin embargo, no se impusieron sanciones secundarias contra los países socios: el ministro Scott Bessent habla de un "período de corrección" y plazos individuales para ciertos estados, negándose a nombrarlos y a establecer plazos. La decisión sobre una institución financiera no nombrada se promete para finales de la semana.
La reacción de los contrapartes es indicativa. Los EAU anunciaron el día anterior la suspensión de todo comercio con Irán; Pekín instó a Washington a "actuar de manera racional"; el gobernador del Banco Central de Irán declaró que nuevas medidas no añaden presión, ya que el país había estado acumulando reservas de divisas con anticipación. La pregunta clave para el mercado petrolero es si la administración se atreverá a imponer sanciones contra los bancos chinos antes de la esperada visita de Xi Jinping. Por ahora, el mercado está incorporando que no lo hará.
Inventarios en EE.UU.: el SPR se acerca al mínimo operativo
El informe de API para la semana que terminó el 21 de agosto fue un chorro de agua fría para los "toros". A pesar del aumento de los inventarios de petróleo en 4,2 millones de barriles, las reservas de gasolina cayeron en 3,2 millones, los destilados en 0,5 millones, y los inventarios en Cushing aumentaron en 1 millón. Del SPR se retiraron otros 3,7 millones de barriles durante la semana, hasta 289,7 millones, lo que se acerca al mínimo operativo aceptado de entre 250 y 300 millones. Según los últimos datos oficiales de la EIA, los inventarios comerciales de petróleo estaban en el nivel de la media de cinco años, mientras que los inventarios de gasolina estaban un 5% por debajo y los de destilados un 13% por debajo de la norma. La estadística oficial de la EIA para la semana de informes se publicó el miércoles por la noche, y será ella la que determine si tal aumento se confirma.
OPEP+: la pausa en el aumento de las cuotas se revisará el 6 de septiembre
El aumento de septiembre de las cuotas en 188.000 barriles/día completó el giro en los recortes voluntarios de 2023 que totalizaban 1,65 millones de barriles/día. Siete países de la alianza (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia, Omán; los EAU salieron de la OPEP en mayo) se reunirán el 6 de septiembre, y el escenario base del mercado es una pausa para el cuarto trimestre con organización de negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak busca lograr una “parte justa”. Debido a las restricciones de exportación en el Golfo, Rusia y Kazajistán, los aumentos en las cuotas este año apenas han llegado al mercado físico, por lo que, con la posible apertura de Ormuz, la alianza tendrá que gestionar ya un posible exceso.
Gas y GNL: TTF retrocede a €68, el almacenamiento subterráneo de la UE está al 63%
El mercado de gas europeo sigue siendo el segmento más vulnerable del sector energético, pero aquí también se está observando un respiro. Los futuros del TTF cayeron por debajo de €67/MWh después de alcanzar un máximo de €68,46 el lunes —el nivel más alto desde enero de 2023. La disminución refleja las esperanzas de desescalada y la ausencia de un impacto físico en el suministro por parte de las nuevas sanciones de EE.UU. Sin embargo, el panorama fundamental no ha cambiado:
- Inventarios: el almacenamiento subterráneo de la UE está aproximadamente al 63% en comparación con una norma estacional de alrededor del 80%; el objetivo para el 1 de noviembre se ha reducido del 90% al 80%, y el ritmo actual de inyección permite alcanzar solo alrededor del 80-81%.
- GNL de Catar: el regreso de un cronograma completo de embarques a Europa es poco probable antes de principios del cuarto trimestre, considerando los plazos de desminado.
- Noruega: Equinor lanzó el 22 de agosto la segunda fase de Troll Fase 3 varios meses antes de lo planeado, acelerando la extracción en 55.000 millones de m³; esto apoya la exportación desde un campo que cubre alrededor del 10% de la demanda europea, pero no añade nuevos recursos.
- Asia: el GNL al contado JKM se mantiene alrededor de $21-22/MMBtu, el diferencial con el Henry Hub estadounidense (por debajo de $3/MMBtu con una producción récord en EE.UU.) sigue justificando la ola de inversiones en terminales de exportación.
Electricidad y REE: calor, acumuladores y aumento de la cuota solar
La temporada de verano de 2026 confirma que la transición energética se está acelerando, pero las redes siguen bajo estrés. En Japón, los precios mayoristas de la electricidad alcanzaron su máximo desde 2023 debido al calor y al aumento de la demanda de refrigeración. En EE.UU., según la EIA, la generación solar en la primera mitad del año creció un 21%, la hidráulica un 9%, la eólica un 6%, mientras que la generación de carbón se redujo un 11%; se espera que en la segunda mitad del año, debido a la sequía en Occidente, la generación hidráulica se reduzca en un 3%. Ember señala que en 2025 las fuentes renovables superaron por primera vez al carbón en el balance mundial (33,8% frente a 33,0%), y el costo de las baterías cayó un 45% mientras que la capacidad de los acumuladores aumentó un 46%, alcanzando los 250 GWh. La AIE recuerda, sin embargo, que el carbón seguirá siendo la mayor fuente individual de electricidad al menos hasta 2030, y la guerra en el Golfo ha devuelto temporalmente su competitividad en Europa y Asia debido al gas caro.
Carbón: Newcastle supera los $131 —máximo en tres semanas
El carbón energético Newcastle se elevó a $131-132 por tonelada, un 18% por encima del nivel del año pasado, debido al calor en Japón, señales de estímulos en China y un constante cambio del gas al carbón. El carbón ARA europeo se cotiza alrededor de $122/tonelada, y el carbón coquizable australiano alrededor de $236/tonelada. La EIA aumentó la proyección de exportaciones de carbón de EE.UU. para 2026 a 102 millones de toneladas cortas. China, en su nuevo plan quinquenal, se enfoca en la consolidación y "digitalización" de las minas, mientras cierra de manera drástica las instalaciones obsoletas, lo que limita la elasticidad de la oferta.
Rusia: la prohibición de exportación de diésel se extenderá al menos hasta finales de septiembre
Según fuentes de la industria, el gobierno ruso tiene la intención de prorrogar la prohibición total de exportación de combustible diésel, que está en vigor desde principios de julio y que expira el 31 de agosto, al menos hasta finales de septiembre, y se está discutiendo su posible extensión hasta finales de año. La prohibición de exportación de gasolina está vigente hasta el 31 de enero de 2027, y la de combustible de aviación hasta finales de noviembre. La escasez de combustible ha regresado a ciertas regiones en agosto después de un breve respiro; para saturar el mercado, Rusia está importando productos petroleros de Asia y Bielorrusia, y el viceprimer ministro Alexander Novak informa sobre la salida de varias refinerías de reparaciones no programadas. La exportación de petróleo crudo, por su parte, sigue siendo alta: en julio, India importó un récord de 2,8 millones de barriles/día de petróleo ruso, y el precio promedio de Urals alrededor de $60 se mantuvo notablemente por encima del límite de precios del G7 de $44,10.
Qué observar el 27 de agosto: calendario para los participantes del mercado energético
- Anuncio oficial del corredor temporal Irán - Omán y la reacción de EE.UU. al esquema con el control iraní de la ruta de entrada.
- Decisión prometida por el Departamento del Tesoro de EE.UU. sobre la institución financiera y los primeros "plazos" para los países socios de Irán.
- Resultados del informe de la EIA sobre inventarios de petróleo y productos petroleros en EE.UU. y la dinámica del SPR.
- Investigación del ataque al petrolero cerca de la costa de Omán, posición de aseguradoras y armadores.
- Inyección en el almacenamiento subterráneo de la UE y mantener el TTF por debajo de €67/MWh.
- Señales de las delegaciones de OPEP+ antes de la reunión del 6 de septiembre.
- Decisión del gobierno ruso sobre los plazos de la prohibición de exportación de diésel.
Conclusión: el mercado del petróleo ha obtenido por primera vez en un mes un motivo documental para reducir la prima geopolítica, sin embargo, entre la declaración del corredor y el aumento real del tránsito a través del estrecho de Ormuz hay un desminado, acuerdos sobre rutas con EE.UU. y de 30 a 60 días de negociaciones técnicas. El mercado de gas en Europa entra en la temporada de calefacción con un déficit de reservas, mientras que el carbón y las REE simultáneamente están aumentando su posición en el sector eléctrico mundial. Lea el análisis diario del mercado energético en el canal de Telegram Open Oil Market.
