Revisión detallada de los eventos económicos del viernes, 5 de septiembre de 2025: último día del Foro Económico Oriental, estadísticas industriales de Europa (pedidos de manufactura en Alemania, ventas al por menor en el Reino Unido y PIB de la Eurozona para el 2° trimestre), datos clave del mercado laboral de EE.UU. (Non-Farm Payrolls, desempleo, crecimiento salarial) y Canadá, así como informes corporativos de ABM Industries.
Los mercados mundiales concluyen la primera semana de otoño en un ambiente de creciente incertidumbre. Los inversores mantienen una postura cautelosa ante señales contradictorias de la economía y expectativas de un alivio en la política monetaria. **Los índices bursátiles** muestran una dinámica mixta: el S&P 500 de EE.UU. y el Euro Stoxx 50 europeo fluctúan tras el reciente aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses, mientras que el Nikkei 225 japonés y el índice ruso MOEX permanecen volátiles debido a variaciones en los precios de las materias primas y factores cambiarios. A los riesgos geopolíticos se suman disputas comerciales, lo que alimenta la nerviosidad en los mercados; el índice de volatilidad VIX se mantiene en niveles elevados. En este contexto, la atención de los participantes del mercado se centra en los eventos de hoy: **estadísticas macroeconómicas e informes corporativos** del 5 de septiembre ayudarán a evaluar el estado de la economía mundial y las perspectivas de la futura política de los bancos centrales.
Un gran interés radica en el bloque de datos del mercado laboral de EE.UU., que se dará a conocer en la segunda mitad del día. Se espera que se confirme la tendencia a la desaceleración en las contrataciones, lo que podría fortalecer las expectativas de una pronta reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, los inversores están atentos a las señales de otras regiones: en Europa, los datos de la industria y del mercado consumidor mostrarán la estabilidad de la economía en el umbral del otoño, mientras que en Asia se está llevando a cabo un importante foro internacional diseñado para fortalecer la cooperación en inversiones. La suma de estos eventos influirá en los sentimientos en los mercados bursátiles, los tipos de cambio y los precios de las materias primas, estableciendo el tono para los próximos tiempos.
Calendario macroeconómico (MSK)
1. 06:00 — Vladivostok: sesión plenaria del Foro Económico Oriental (WEF 2025, día 3) con la participación del Presidente de la Federación Rusa.
2. 09:00 — Alemania: nuevos pedidos de la industria para julio.
3. 09:00 — Reino Unido: ventas al por menor de julio (informe ONS, publicación aplazada) e índice de precios de vivienda Halifax (agosto).
4. 12:00 — Eurozona: PIB del 2° trimestre de 2025 (evaluación final).
5. 15:30 — EE.UU.: nuevos puestos de trabajo no agrícolas (Non-Farm Payrolls) para agosto; tasa de desempleo para agosto; crecimiento medio de salario por hora.
6. 15:30 — Canadá: cambios en el empleo y tasa de desempleo para agosto.
Vladivostok: Foro Económico Oriental – día 3
Vladivostok alberga el tercer día del X Foro Económico Oriental (WEF 2025), que ha reunido delegaciones de más de 70 países de la región Asia-Pacífico. La culminación del foro será una sesión plenaria con la participación del presidente de Rusia y otros líderes de la región Asia-Pacífico. El tema principal del foro – "Lejano Oriente: cooperación en nombre de la paz y la prosperidad" – se refleja en decenas de acuerdos e iniciativas discutidos en el evento. Los organizadores esperan que el volumen de acuerdos de inversión firmados supere el nivel del año pasado (en 2024 se firmaron 313 acuerdos por un total de más de 5.5 billones de rublos). El enfoque especial del último día se centrará en proyectos a largo plazo para el desarrollo de infraestructura en el Lejano Oriente, alianzas energéticas y la expansión de relaciones económicas y comerciales con socios de China, India y los países del Sudeste Asiático.
Los discursos en la sesión plenaria podrán arrojar luz sobre los planes estratégicos de Rusia en la región y anunciar nuevas inversiones extranjeras. Las declaraciones del presidente ruso suelen atraer la atención de los inversores: el énfasis en el apoyo al sector de materias primas, corredores de transporte y proyectos de alta tecnología podría influir en las cotizaciones de las empresas rusas de estos sectores. Los resultados del WEF 2025 serán una señal importante para el mercado, tanto en términos del volumen de inversiones atraídas como en la dirección de la política económica exterior en un contexto de volatilidad del rublo y esfuerzos por mantener el crecimiento económico.
Alemania: los pedidos industriales indican tendencias en la industria
La economía de Alemania, la más grande de Europa, continúa luchando contra una recesión en el sector industrial. A las 09:00 MSK se publicarán datos sobre **nuevos pedidos industriales de julio**. Los meses anteriores mostraron inestabilidad: en junio, el volumen de pedidos disminuyó inesperadamente en **-1.0% intermensual** (tras caer -1.4% en mayo), principalmente debido a una disminución en la demanda exterior. Estas cifras reflejan los riesgos comerciales y geopolíticos persistentes que afectan a los productores alemanes. Ahora, los inversores esperan que la estadística de julio indique una recuperación de la demanda o confirme la debilidad de la industria.
Si en julio se registra un aumento en los nuevos pedidos, esto sería una señal positiva de que el sector industrial se está estabilizando a principios del tercer trimestre. Sin embargo, una nueva caída en los pedidos aumentaría los temores de recesión en Alemania, que ya lleva un año en la cuerda floja. En el contexto de la alta dependencia de la economía alemana de las exportaciones, cualquier mejora o deterioro en este indicador impactará en el tipo de cambio del euro y en la sensación en las bolsas europeas. **Un crecimiento sostenido de los pedidos** podría apoyar al sector industrial y generar confianza, mientras que cifras débiles aumentarán la presión sobre el gobierno alemán para que tome medidas de estímulo económico.
Reino Unido: ventas al por menor y mercado de vivienda bajo la influencia de altas tasas
Los inversores británicos recibirán hoy un indicador macroeconómico postergado sobre la actividad del consumidor. **Las estadísticas de ventas al por menor en el Reino Unido para julio** se han trasladado al 5 de septiembre, ya que la Oficina Nacional de Estadística (ONS) retrasó la publicación casi dos semanas para una revisión adicional de los datos. Este retraso obedece a las dificultades para contabilizar nuevas tendencias en el comportamiento del consumidor (por ejemplo, el impacto de las devoluciones y las tendencias en línea), lo que ha generado atención en el esperado informe. La cifra de ventas al por menor reflejará cómo se sintieron los consumidores británicos en medio del verano ante una alta inflación y las tasas de interés más altas en décadas por parte del Banco de Inglaterra. En junio, el volumen de ventas al por menor en el país aumentó tras una caída en primavera, pero el continuo aumento del costo de vida y el aumento de los gastos de los créditos podrían haber vuelto a enfriado el apetito de los hogares para gastar en julio. Si los datos indican una disminución en las ventas, confirmará que el endurecimiento de la política monetaria está restringiendo el consumo; cifras más fuertes serían una sorpresa agradable, indicando cierta resiliencia en la demanda a pesar de las difíciles condiciones.
Además, se publicarán datos sobre el **mercado de vivienda británico** – el índice de precios de vivienda Halifax para agosto. El mercado inmobiliario del Reino Unido ha mostrado señales de enfriamiento en los últimos meses: las tasas de crecimiento de precios se han desacelerado considerablemente. Según Halifax, a mediados de 2025, el precio medio de la vivienda aumentaba solo un ~2-3% interanual, lo que está cerca de una estancación considerando la inflación. Es probable que el índice de agosto confirme la continuación de esta tendencia. Un largo período de altas tasas hipotecarias reduce la accesibilidad del crédito y limita la demanda de vivienda. En caso de que se registre una dinámica nula o incluso una ligera disminución en los precios en comparación con el mes anterior, esto confirmaría la "frescura" en el mercado de vivienda. Para el Banco de Inglaterra, esta situación es una señal de que el endurecimiento de las condiciones crediticias está funcionando, enfriando sectores económicos sobrecalentados. Sin embargo, una caída excesiva en los precios podría activar la preocupación por la estabilidad financiera. Los inversores en acciones de empresas constructoras británicas y bancos analizarán detenidamente estas cifras, pronosticando los siguientes pasos del regulador.
Eurozona: evaluación final del PIB para el 2° trimestre
A media jornada, el foco estará en la **economía de la eurozona**. A las 12:00 MSK, Eurostat publicará la tercera y última evaluación de la dinámica del **PIB del 2° trimestre de 2025**. Según datos preliminares, la economía de 20 países de la eurozona creció solo un **+0.1% intertrimestral** (alrededor de +0.5% interanual) en el segundo trimestre, mostrando una expansión bastante modesta. Las cifras finales confirmarán o corregirán esta evaluación. Si el crecimiento se mantiene en torno a cero, subrayará la fragilidad de la recuperación de la economía europea en medio de altos precios de la energía, debilidad en la demanda externa y los aumentos anteriores en las tasas de interés del BCE. Algunos países clave de la eurozona, como Alemania, pudieron haber mostrado una disminución en la actividad durante la primavera, mientras que Francia y las economías del sur de Europa contribuyeron ligeramente de forma positiva.
Los inversores evaluarán cualquier desviación de la evaluación final del PIB respecto a la anterior. **Una revisión a la baja**, por ejemplo, hasta un 0% o valores negativos, aumentaría las preocupaciones sobre la estanflación y podría presionar al euro, ya que el mercado comenzaría a anticipar una política más laxa por parte del BCE. Sin embargo, si la economía de la Eurozona logró crecer un poco más de lo esperado (digamos, +0.2% intertrimestral), esto sería una señal de moderada resistencia en la región. Sin embargo, incluso en caso de una sorpresa positiva, los ritmos de crecimiento seguirían siendo mínimos. Combinados con una inflación de alrededor del 2-3% anual (por encima del objetivo del 2%), el Banco Central Europeo se enfrenta a la difícil tarea de equilibrar la lucha contra la inflación y el apoyo a la economía. Los datos del PIB, junto con los recientes indicadores de inflación y del mercado laboral, serán tenidos en cuenta por el BCE en la próxima reunión. Cualquier señal de deterioro en la economía podría inclinar al regulador hacia una pausa en el aumento de las tasas este otoño, lo que se reflejará en los rendimientos de los bonos europeos y en los sentimientos en las bolsas de Europa.
EE.UU.: informe clave sobre el mercado laboral (Non-Farm Payrolls)
El evento principal del día para los mercados globales es la publicación a las 15:30 MSK del **informe laboral estadounidense de agosto**. El Departamento de Trabajo de EE.UU. presentará varios indicadores importantes: el número de empleos creados fuera del sector agrícola (Non-Farm Payrolls), la tasa de desempleo y la dinámica del salario promedio. Este es uno de los macroindicadores más influyentes del mes, del cual dependen en gran medida las expectativas sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal.
Los analistas pronostican que las tasas de contratación continuarán disminuyendo. En el informe anterior de julio, el empleo aumentó solo aproximadamente **70-80 mil puestos de trabajo** – significativamente menos que los promedios del año anterior – al tiempo que se revisaron drásticamente a la baja los datos de junio. Este resultado indicó un notable enfriamiento en el mercado laboral estadounidense. En este contexto, la **tasa de desempleo** en EE.UU. podría mantenerse en valores recientes (alrededor del 3.7-3.8%), un poco por encima de los mínimos históricos, pero aún indica una economía cercana al pleno empleo. **El sueldo promedio por hora** probablemente continuó creciendo a un ritmo moderado (~0.3% intermensual, equivalente a un 4% interanual). La desaceleración del crecimiento salarial es una señal deseada para la Fed, indicando una disminución de la presión inflacionaria proveniente del mercado laboral.
La reacción de los mercados al informe NFP dependerá de la magnitud de la desviación de los datos reales respecto a las expectativas. **Si el empleo vuelve a estar significativamente por debajo de las proyecciones**, se intensificarán las expectativas de que la Fed se abstenga de nuevas subidas de tasas y, posiblemente, comience a discutir una reducción en los próximos meses. En tal caso, se puede esperar una disminución en los rendimientos de los bonos del Tesoro y un debilitamiento del dólar estadounidense, lo que apoyaría los activos de riesgo (acciones, mercados emergentes). **Sin embargo, un crecimiento inesperadamente fuerte en el número de nuevos empleos** (por ejemplo, significativamente por encima de 100 mil) o un aumento en los salarios sorprendería a los inversores – entonces la preocupación por una inflación prolongada volvería a dominar. Esto podría provocar un aumento en los rendimientos de los bonos y una corrección en los mercados de acciones, ya que se intensificaría la probabilidad de un endurecimiento adicional por parte de la Fed. Igualmente importante es el cambio en el nivel de desempleo: un aumento por encima del 4% señalaría un deterioro de la situación, mientras que mantener niveles récord de baja indicaría una continua tensión en el mercado laboral. En general, el informe de hoy sobre el empleo definirá el tono de la sesión comercial en EE.UU. e impactará en la aversión al riesgo global, consolidando o refutando la tendencia de desaceleración de la economía estadounidense.
Canadá: mercado laboral y monedas de materias primas
Simultáneamente con el informe estadounidense se publicará el **informe de empleo en Canadá para agosto**. Aunque los indicadores canadienses suelen quedar en la sombra de los datos de EE.UU., son importantes para los inversores en el contexto de los mercados de materias primas y la dinámica de las monedas de los países en desarrollo. En julio, la economía canadiense perdió inesperadamente alrededor de 40 mil puestos de trabajo, y **la tasa de desempleo** se consolidó en un 6.9%, alcanzando su máximo en año y medio. Esto señala el inicio de un enfriamiento en el mercado laboral canadiense influenciado por las altas tasas de interés y el enfriamiento general de la economía. La estadística de agosto mostrará si esta tendencia continuó. Se espera que el empleo no muestre un crecimiento significativo y que la tasa de desempleo se mantenga en alrededor del 7%.
Para el Banco de Canadá, la trayectoria del mercado laboral será un indicador de futuras acciones: un deterioro prolongado podría llevar al regulador a una pausa o incluso a discutir una reducción en la tasa para apoyar la economía. La moneda nacional – **dólar canadiense (CAD)** – reacciona sensibilmente a los datos sobre empleo. Un informe débil podría debilitar el tipo de cambio del CAD, especialmente si simultáneamente se presentan datos fuertes de EE.UU., ampliando el diferencial a favor del dólar estadounidense. Por el contrario, un alto crecimiento inesperado en el número de empleos en Canadá apoyará a la moneda canadiense. Además, el estado del mercado laboral influye indirectamente en la demanda de productos de exportación de Canadá, principalmente materias energéticas. Los inversores en el mercado petrolero tendrán en cuenta que el enfriamiento de la economía y el empleo en un país productor de petróleo podrían impactar en la demanda interna de combustible y la actividad de inversión en el sector. Así, el informe de Ottawa es importante no solo por sí mismo, sino también como parte de la imagen global de demanda y crecimiento.
Informes corporativos: finalizando la semana con ABM Industries
Además de la macroeconomía, el último día de la semana trae los últimos acordes de la temporada de informes corporativos. Hoy, 5 de septiembre, solo unas pocas empresas públicas publicarán resultados financieros. Entre ellas destaca **ABM Industries**, un importante proveedor de servicios de infraestructura y outsourcing:
- **ABM Industries Inc.** (símbolo ABM, EE.UU.) – líder en el campo de gestión de instalaciones y servicios de outsourcing empresarial, presentará su informe del 3er trimestre del año fiscal 2025 (antes de la apertura de los mercados en EE.UU.). Este informe será un indicador del estado del sector de servicios corporativos. Los analistas esperan un crecimiento moderado y estable en los ingresos (alrededor del +3-4% interanual, hasta ~2.15-2.20 mil millones de $) y ganancias por acción de alrededor de $0.95. En el trimestre anterior, ABM reportó un leve aumento en las ventas (+4.6% interanual), pero el aumento en los costos presionó sobre la rentabilidad, por lo que los inversores vigilan si la empresa ha logrado mantener su rentabilidad. Las acciones de ABM Industries han mostrado una dinámica cautelosa desde principios de año, alrededor de los $48-50 por acción, reflejando incertidumbre sobre la demanda de servicios de outsourcing en un contexto de desaceleración económica. Los nuevos resultados trimestrales y las proyecciones de la gerencia sugerirán si los clientes corporativos mantienen sus volúmenes de pedidos para servicios de outsourcing y si la empresa controla eficientemente sus costos (salarios, materiales) en un entorno inflacionario.
En general, el calendario corporativo para el viernes es bastante tranquilo. La temporada de informes del 2° trimestre se acerca a su fin: la mayoría de las principales empresas ya han revelado sus resultados. En Europa, entre las empresas del índice Euro Stoxx 50, no hay publicaciones importantes programadas para el 5 de septiembre, ya que los principales informes semestrales se completaron anteriormente. En Japón (índice Nikkei 225) también, la mayoría de los informes corporativos de abril a junio se presentaron a finales de agosto. En el mercado ruso (índice MOEX) continúa el proceso de revelación gradual de los resultados financieros del primer semestre de 2025, pero no se esperan anuncios importantes de las empresas este viernes (los emisores clave, como Lukoil y Rosneft, dieron a conocer sus informes la semana pasada). Así, la atención principal de los inversores se centra en los lanzamientos macroeconómicos y algunos emisores estadounidenses. Los resultados de **ABM Industries** marcarán el cierre de la temporada de informes, mostrando cómo se siente el sector de servicios empresariales, mientras que los datos macroeconómicos globales definirán el tono general de los mercados.
