Mercado del petróleo: la diplomacia en Ormuz derrumba precios
El mercado del petróleo ha experimentado una de las correcciones más bruscas del año. Tras el rally de julio, cuando el Brent superó los 90 dólares por barril debido al bloqueo del estrecho de Ormuz, las noticias sobre un próximo acuerdo temporal entre Irán, Omán y Estados Unidos han revertido la tendencia. Las partes están discutiendo un plan de 60 días para dividir los flujos de navegación: los petroleros que se dirijan al Golfo Pérsico seguirán la ruta iraní, mientras que los barcos que salgan del golfo emplearán la ruta cercana a Omán sin cargos por paso. En este contexto:
- El Brent cotizaba a la mañana del 6 de agosto en un rango de 78,5 a 79,7 dólares por barril tras una caída de más del 5% en la sesión anterior;
- El WTI bajó a 74,8 a 75,2 dólares por barril;
- La consolidación de precios ocurre en un estrecho rango de 78,6 a 81,3 dólares tras el abrupto desplome del 3 y 4 de agosto;
- El pronóstico promedio de los analistas para el precio del Brent para todo el 2026 sigue por encima de 85 dólares por barril, ya que el mercado anticipa que se mantendrá la prima por riesgos geopolíticos.
El presidente de EE.UU. ha declarado públicamente que hay un "progreso significativo" en las negociaciones y que está dispuesto a levantar algunas sanciones contra la exportación de petróleo iraní y retirar la flota militar de las costas iraníes en caso de un acuerdo. Sin embargo, Teherán insiste oficialmente en que discute el régimen de navegación solo con Omán y no directamente con Washington, lo que deja espacio para nuevos giros en la narrativa. Para el mercado del petróleo y los productos petroleros, la cuestión clave sigue siendo: ¿se consolidará la desescalada o la tensión en el Golfo Pérsico regresará en septiembre?
OPEP+: finalización del ciclo de aumento de producción
La alianza OPEP+ ha confirmado que, a partir de septiembre, siete países miembros, incluyendo Rusia y Arabia Saudita, aumentarán las cuotas de producción de petróleo en 188.000 barriles por día. Esta decisión pone fin al retorno gradual al mercado de 1,65 millones de barriles por día de recortes voluntarios, que comenzó a principios de este año. Detalles clave:
- El nivel total permitido de producción de la alianza alcanzará los 36,206 millones de barriles por día;
- Arabia Saudita y Rusia recibirán aumentos iguales de 62.000 barriles por día, hasta 10,478 millones y 9,949 millones de barriles por día, respectivamente;
- No se prevén aumentos adicionales en las cuotas hasta finales de 2026, según fuentes dentro de la organización;
- La producción real en varios países está rezagada respecto a las cuotas debido a interrupciones en la infraestructura de exportación: ataques a instalaciones en Rusia y la tensión en el Golfo Pérsico están restringiendo la recuperación total de la oferta.
La próxima reunión ministerial de OPEP+ está programada para principios de septiembre; el mercado estará atento a la retórica de la alianza respecto a 2027, especialmente a la luz de la posible normalización de la situación en torno al estrecho de Ormuz.
Mercado de gas en Europa: reservas récord bajas antes del invierno
A diferencia del petróleo, la situación en el mercado de gas europeo sigue siendo tensa. Según datos de Gas Infrastructure Europe, a principios de agosto, los almacenes subterráneos de gas (PUG) en la UE estaban llenos solo al 57%, lo que está por debajo del anterior récord negativo de 2021 y se queda muy por debajo del objetivo de la Comisión Europea del 90% para el inicio de la temporada de calefacción. Los principales factores del déficit son:
- la reducción de suministros de GNL a través del estrecho de Ormuz: se estima que hasta el 20% de los volúmenes mundiales de gas licuado han desaparecido temporalmente de la logística;
- la caída del 7% interanual en las importaciones de GNL a Europa en agosto;
- los precios al contado en el hub TTF se han fijado en 696 dólares por mil metros cúbicos, frente a 626 dólares en promedio en julio, un aumento de casi 1,5 veces en comparación con agosto del año pasado;
- la contribución de la energía eólica al balance energético de Europa a principios de agosto se redujo al 10% frente al 14% del año anterior, lo que aumenta la carga sobre la generación a gas.
Los analistas advierten: si la dinámica actual de inyección se mantiene, Europa podría comenzar la temporada de calefacción con un nivel de llenado de los almacenes no superior al 75%. Para los consumidores industriales de gas y las empresas de energía, esto significa una mayor volatilidad de los precios y el riesgo de saltos en el costo de la electricidad en invierno de 2026-2027.
Sanciones y geopolítica: entre Ormuz y Ucrania
El contexto sancionador sigue siendo un factor determinante para el sector del petróleo y gas. Washington vincula el posible alivio de las restricciones contra la exportación de petróleo iraní precisamente con el progreso en el estrecho de Ormuz, mientras que el régimen de sanciones contra los recursos energéticos rusos permanece sin cambios. Al mismo tiempo, los ataques a la infraestructura de refinación y exportación continúan afectando los volúmenes reales de suministros de petróleo y productos petroleros desde Rusia y los países del Golfo Pérsico, lo que analistas de Kpler consideran una de las razones para el traslado de la previsión de recuperación de producción en Oriente Medio de septiembre de 2026 a principios de 2027. Para los traders globales y los actores del mercado de energía, el escenario sigue siendo bipolar: una desescalada sostenible podría devolver el petróleo al rango de 70-75 dólares, mientras que un colapso de las negociaciones o un nuevo ataque a la infraestructura podrían empujar nuevamente el Brent a 90 dólares o más.
Mercado de combustibles ruso: restricciones a la exportación se mantienen
Dentro de Rusia, las autoridades continúan controlando el déficit de combustible a través de un conjunto de medidas administrativas. Decisiones clave de las últimas semanas incluyen:
- la prohibición total de la exportación de gasolina, diésel, combustible marino y gasóleo para todos los productores se ha extendido hasta finales de septiembre, y para la gasolina, efectivamente hasta finales de 2026;
- desde el 1 de septiembre se prevé un alivio parcial en el régimen para el diésel y el gasóleo por parte de los productores directos;
- los precios minoristas de la gasolina para automóviles han aumentado casi un 14% desde principios de año y el diésel casi un 15%, superando notablemente la inflación general;
- se ha puesto en marcha la importación de productos petroleros para estabilizar el equilibrio interno, y las normas especiales de precios para las compras gubernamentales de combustible se han suspendido hasta finales de año.
Los expertos señalan que del embargo ruso sobre la exportación están sufriendo más los mercados exteriores, principalmente Europa y EE.UU., donde la escasez de diésel ya se ha reflejado en los precios en las bolsas, mientras que Asia, que cuenta con sus propias capacidades de refinación, siente el efecto con menos intensidad.
Demanda asiática: China e India aumentan compras
Los principales importadores asiáticos continúan determinando el equilibrio del mercado mundial de petróleo y gas. China mantiene su estatus como el principal comprador de petróleo ruso y de Oriente Medio, al tiempo que aumenta su propia producción e inversiones en exploración de yacimientos. India mantiene condiciones preferenciales para las compras de petróleo de la variedad Urals y, al mismo tiempo, desarrolla programas de exploración en aguas profundas para reducir su dependencia de las importaciones a largo plazo. Ambos países siguen siendo el principal factor de apoyo para la demanda en medio de la desaceleración del consumo en economías desarrolladas.
Transición energética: las ERNC se preparan para superar al carbón
Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), ya en 2026, las fuentes de energía renovables (ERNC) superarán por primera vez al carbón en la estructura global de generación de electricidad. La generación solar sumará alrededor de 600 TWh de capacidad al año y se convertirá en la segunda fuente más significativa de electricidad "verde" después de la energía hidroeléctrica. A pesar de esto:
- la crisis del gas, causada por las interrupciones en el estrecho de Ormuz, ha acelerado la transición de varios países hacia la generación solar como una forma de reducir la dependencia de combustibles importados;
- las tasas mundiales de puesta en marcha de nuevas capacidades solares en 2026 podrían desacelerarse por primera vez en 25 años debido al agotamiento de los principales mercados y los cambios en la política regulatoria;
- las emisiones de CO2 de la generación de energía, según previsiones de la AIE, aumentarán un 1% en 2026 debido al aumento temporal de la generación de carbón en medio de los altos precios del gas, pero se espera que se estabilicen en 2027.
Carbón: un regreso temporal en medio de altos precios del gas
El aumento de los precios del gas natural ha renovado el interés de las empresas de energía en la generación a carbón como fuente de energía de respaldo. En la región Asia-Pacífico, donde se concentra la principal demanda de carbón energético, el consumo permanece cerca de niveles récord. A pesar de la estrategia de descarbonización a largo plazo, a corto plazo, el carbón sigue cumpliendo la función de seguro de los sistemas energéticos contra interrupciones en los suministros de gas, especialmente en períodos de picos de carga.
Resumen del día: ¿qué esperar para los inversores en TЕК?
El complejo de combustible y energía entra en el fin de semana con un conjunto contradictorio de señales. El mercado petrolero muestra signos de desescalada en medio de la diplomacia en Ormuz, pero el riesgo geopolítico sigue siendo alto y puede volver en cualquier momento. El mercado del gas en Europa, por el contrario, entra en una fase de tensión estructural antes del invierno, lo que crea condiciones para un aumento de la volatilidad de los precios de la electricidad. El mercado de combustibles ruso mantiene el control administrativo, mientras que la transición energética global avanza, a pesar de un renacimiento temporal de la generación a carbón. Para los participantes en el mercado de TЕК — empresas petroleras y gasísticas, refinerías, inversores en ERNC y traders de productos petroleros — los principales puntos de referencia para las próximas semanas siguen siendo el resultado de las negociaciones sobre el estrecho de Ormuz, las tasas de inyección de gas en los almacenes europeos y las decisiones de OPEP+ en la reunión de septiembre de la alianza.
